期权帝 期权资讯 广发期权:标的跌破原有震荡区间 建议右侧跟随

广发期权:标的跌破原有震荡区间 建议右侧跟随

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额6.61亿元,共118万张。上个交易日,1月认购成交金额为26378万元,约57万张;1月认沽成交金额为27967万元,约46万张。
上个交易日,30日历史波动率上升1.07%,达14.0%;GVIX下降1.50%,达22.9%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
上周行情回顾:
上周,标的创出新低2.251后窄幅震荡,周度跌幅-0.70%。金融三板块中,保险继续领跌,周度下跌-3.45%,券商周度下跌-1.96%,银行周度上涨0.13%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅3.98%。1月隐波周度大涨约500BP,收于25左右。
策略周度回望与调整:
回顾上周,策略变动不大,仅有周一(12月24日)的调整被触发。本轮混合看空策略建仓于12月20日,当时预判银行补跌将带动标的下台阶后重建震荡区间,目前看,标的确实跌破原有震荡区间,且似乎在2.28附近将要整固,但,何时开始反弹尚未可知。期权交易上,尤其日线级别的期权交易,始终建议右侧跟随,而不左侧埋伏。所以,看本周,在仅有的3个交易日里,混合看空策略依旧持有为主,辅助日内方向交易。
三、今日期权策略思考
阅读说明:本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链,记录当天开盘前的观点,点击直达当日内容。以下策略中,备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场,所以目前点位下将持续存在,收益体现或以年记。而其余策略,则是短期市场观点的策略表达。每个策略中,“建仓观点”指开仓第一日观点,不随时间改变;而每日调整写在“今日点评”;对于每日凡是满足了条件的调整,将罗列在“调整观点”里。
i) 备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
上周五标的冲高回落,隐波微涨,备兑策略浮盈扩大。看今日,继续持有,但加仓请等待更好时机。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
ii) 混合看跌
建仓观点:2018年12月20日。美股连续下行,国内银行板走势危险,或将带动标的下台阶后重建震荡区间。目前隐波上行,起手建仓使用权利方。
调整建议:
1)2018年12月21日。昨日标的跌幅明显,今日增开卖出更低行权价的认沽合约。目的在于,保持看空,但减小delta和vega的敞口,利于持仓。
2)2018年12月24日。权利仓换仓1月,若低开,增开卖出1月深度虚值认沽,但保持持仓delta为负。
今日点评:
上周五标的冲高回落,隐波震荡微涨,混合看空策略盈利回吐。期权盘面上,上周五隐波虽未大涨,但小长假前没跌,这本身便足以反映市场对于假期风险的担忧。微笑曲线方面,各月份微笑右端均有段下行,同时19年6月合约重回左高右低形态。整体看,期权市场抢反弹的情绪逐步被打磨掉,同时偏空态度渐占上风。
交易上,混合看空头寸Vega和theta敞口均较小,利于继续持仓,今日继续持有。
风险提示:混合持仓看空,风险与收益均有限。若后续国内政策加码,则可能改变对标的的走势判断。
四、策略跟踪
板块说明:本版块用于模拟策略盈亏,假设每次以合约开盘价或预设条件第一次到达时的价格成交。但期权合约的实际价格波动巨大,单日振幅可达几倍甚至几十倍,故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时,策略时常会有日内调整,无法完整展示于此。同时,由于合规问题,仅对历史操作跟踪,不作为今日交易参考。据此交易,盈亏自负。请悉知。
过往策略列表
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/16 11/01~11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/13 11/22~12/12 12.9% 216% 预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/18 11/26~12/17 5.04% 79.4% 根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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