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标的低开低走 隐波回落

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一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额14.37亿元,共246万张。上个交易日,5月认购成交金额为3.2亿元,约100万张;5月认沽成交金额为4.7亿元,约77万张。

上个交易日,30日历史波动率上升,达28.7%;GVIX下降,达27.5%。 GVIX低于30日历史波动率。

 

二、期权市场点评

昨日,标的低开低走,收盘跌幅-1.87%。期权盘面上,5月隐波大跌约-380BP,收于27.8左右;6月隐波回落约-120BP,收于26.8左右。5月微笑两端均回落,且左端高于右端。6月微笑左端回落,右端微升。综合看,期权市场情绪相对中性。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的下跌,备兑策略浮盈大幅增加。今日建议,继续持有

本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)双卖策略

建仓观点:2019年05月06日。标的大跌,5月隐波飙涨。看短期,标的踏入3月震荡区间,短期有机会重演3月震荡格局。建议此时入场看空隐波,分批建仓。

调整建议:

2019年05月09日。预期本周五的会谈事件将带来隐波回升,先减低仓位。

2019年05月10日。经过昨日减仓,且5月隐波重回30+,今天可考虑回加部分仓位。

2019年05月13日。看今日,建议继续增加vega空头,delta可考虑轻微偏负。

今日点评:

昨日5月隐波大跌,资讯建议的增加vega空头且delta略偏负,收益颇丰。看今日,建议收割(平仓)部分5月头寸,较少vega空头,留有资金在手。还有,若能盘中遇到iv的脉冲,千万别慌,资金充裕的可入场。

风险提示:双卖策略潜在亏损无限,实际交易涉及对于标的走势以及隐波走势的双重判断,从而进行持仓调整等复杂操作,新手回避。入场者切记密切盯盘,注意保证金风险。

3)看超跌反弹

建仓观点:2019年05月09日。标的盘中跌破-2.5%,来到3月震荡带的下缘,看多策略触发入场信号。短期观点:标的或有超跌反弹,且3月形成的震荡区间当有一定支撑。

今日点评:

昨日标的下跌,策略盈利回吐。但昨日5月的隐波如预期中的下跌,若结合看上周五+本周一,不考虑手续费,以开盘价交易则买入平值5月购2.7单张亏损-178元,而卖出平值5月沽2.7单张盈利35元。昨日说的卖沽盈利将超越卖购已被验证。而为何建仓当日建议卖开认沽,原因便是在于判断隐波处于高位,将有回落空间,只是5月隐波的下跌比预计晚了一天。今日建议,继续持有,但仍需注意:若标的继续下探,跌破2月25日缺口,则对本次看多交易止损离场。

风险提示:卖方交易,潜在风险无限。请及时盯盘,做好资金管理。

(文章来源:广发期权淘金通)

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作者: Qiquandi

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