期权帝 期权资讯 全市场下探后火速反弹 期权市场看跌保护受追捧

全市场下探后火速反弹 期权市场看跌保护受追捧

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一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额31.54亿元,共473万张。上个交易日,5月认购成交金额为7.4亿元,约174万张;5月认沽成交金额为9.66亿元,约151万张。

上个交易日,30日历史波动率上升,达28.2%;GVIX基本没变,维持在29.0%。

  二、期权市场点评

上周五,标的大幅震荡,午后深V下探后火速反弹,收盘大涨3.39%。期权盘面上,5月隐波上涨约140BP,收于31.6左右;6月隐波回落约-40BP,收于28左右。5月微笑大幅变动,右端回落,左端显著升高。整体看,期权市场情绪偏空,看反弹的情绪接近消失。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评:

上周五标的大涨,备兑策略浮盈大幅增加。今日建议,继续持有

本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)双卖策略

建仓观点:2019年05月06日。标的大跌,5月隐波飙涨。看短期,标的踏入3月震荡区间,短期有机会重演3月震荡格局。建议此时入场看空隐波,分批建仓。

调整建议:2019年05月09日。预期本周五的会谈事件将带来隐波回升,先减低仓位。

2019年05月10日。经过上周五减仓,且5月隐波重回30+,今天可考虑回加部分仓位。

今日点评:

上周五5月隐波大幅震荡,收盘较周四上行。交易上,周四对于vega减仓而周五增仓赚取了iv的差额。但昨天对于中性卖方来讲,必然是难受的一天。尤其是下午的深V奇迹必然让delta对冲陷入窘困。但正如上周五讲的,建议周五仅回补部分上周四降低的仓位,主要也是为了事件性意外来临时,有继续加码的空间。看今日,建议继续增加vega空头,delta可考虑轻微偏负。若能盘中遇到iv的脉冲,千万别慌,资金充裕的可过短入场。

风险提示:双卖策略潜在亏损无限,实际交易涉及对于标的走势以及隐波走势的双重判断,从而进行持仓调整等复杂操作,新手回避。入场者切记密切盯盘,注意保证金风险。

3)看超跌反弹

建仓观点:2019年05月09日。标的盘中跌破-2.5%,来到3月震荡带的下缘,看多策略触发入场信号。短期观点:标的或有超跌反弹,且3月形成的震荡区间当有一定支撑。

今日点评:

上周五标的暴力反弹,策略大幅盈利。由于反弹速度和幅度超预期,所以对于隐波的走势判断有误,上周建议的卖沽赚钱效应低于买购。但,从6月合约情况看,5月的隐波估计很难维持高位,5月隐波本周或将顺势下行。届时,卖沽的盈利将随着时间和隐波回落逐步超越买购。对于使用卖沽且上周五收盘前乖乖买了虚沽保护的,建议今早开盘15分中内平仓保护头寸。

风险提示:卖方交易,潜在风险无限。请及时盯盘,做好资金管理。

(文章来源:广发期权淘金通)

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作者: Qiquandi

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