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隐含波动率跌幅明显

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昨日沪深两市探底回升,上证指数收涨0.69%,创业板指数收涨0.62%,两市成交金额不足5500亿元。个股普涨,涨跌停比例及赚钱效应有所回升。食品加工制造、农业服务、生物制品等板块领涨,养殖、自贸港、数字中国等板块跌幅明显。三大指数均收涨,上证50指数微涨0.04%,涨幅最低,中证500指数涨幅1.32%。期指合约表现一致,三大期指各合约均强于现货指数,贴水收敛,目前仅IH主力合约处升水状态。期权方面,标的资产50ETF微涨0.11%,收于2.790,平值期权隐含波动率跌幅明显。


图为当月平值期权波动率

期权成交量大幅回落,持仓量仍维持在300万张以上。当日全市场合计成交222.62万张,较上一交易日大幅减小191.68万张,跌幅近46%。认购期权成交87.03万张,较上一交易日减小109.13万张,认沽合约总成交135.60万张,较前日减小82.55万张。日成交量PCR值1.56显著增大。持仓方面,期权总持仓309.24万张,较前日持仓量小幅减小5.75万张。其中认购合约持仓173.94万张,较上一交易日减小8.81万张,认沽合约持仓135.29万张,较上一交易日增加3.06万张。持仓量PCR值0.78小幅增大。

期权成交持仓的下滑主因当月合约。昨日当月合约成交量减小221.44万张,持仓量减小20.50万张,次月合约成交量增加32.81万张,持仓量增加13.19万张。目前当月认购持仓减小19.74万张,认沽减小0.75万张。从当月持仓结构看,虚值认购减持明显,但总持仓较高。认沽实值减持虚值增持,在2.60至2.65虚值价位增持最大。整体看,认沽持仓重心下移,虚值认购虽明显减持但持仓仍高。

近期上证50指数回调,但隐含波动率整体表现平稳,昨日市场宽幅振荡,隐含波动率显著回调。目前平值认购隐含波动率24.28%,认沽22.90%,跌幅分别为16.45%和33.65%。历史波动率从前期的23%左右跳涨至当前的26.44%,略高于平值期权隐含波动率。从当月合约波动率微笑曲线看,各执行价上波动率在25%至45%之间,峰度较前期有所增大。各执行价认购隐含波动率均大于认沽。

综合来看,市场仍处N型第二笔回调阶段,短期指数难以重拾升势。市场波动恐加大,投资者可试多波动率策略。

(作者单位:中信建投期货)

(文章来源:期货日报)

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作者: Qiquandi

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