期权帝 期权资讯 广发期权:隐波回落 期权市场看跌情绪减弱

广发期权:隐波回落 期权市场看跌情绪减弱

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一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额16.49亿元,共216万张。上个交易日,4月认购成交金额约7.8亿元,约98万张;4月认沽成交金额约4.4亿元,约82万张。

上个交易日,30日历史波动率下降,为24.5%;GVIX下降,达29.9%。

 

  二、期权市场点评

昨日,标的全天窄幅震荡,收盘涨幅0.20%。期权盘面上,4月隐波跌幅较大,下跌约-240BP,收于30左右。各个月份微笑曲线左端纷纷回落,4月微笑右端重新抬高。整体看,期权市场看跌情绪减弱,短期期权市场情绪重回乐观看涨

三、今日期权策略思考

 1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的震荡收涨,备兑策略浮盈增加。今日建议,继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

 2)双卖策略

建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。

调整观点:

2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。

2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。

2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。

2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。

2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。

2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。

2019年3月14日。对于卖出的认购腿,移仓到4月合约持有,卖出的认沽腿暂时先不移仓。

2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复,故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。

2019年4月1日。周一或许还有惯性上冲,建议增开卖出认沽调整delta。

2019年4月3日。若标的继续向下回踩,建议回买之前的卖出认购,来调节delta。

今日点评:

昨日,标的宽幅震荡收阳。受益于标的早盘高开高走,昨日建议的尽早平仓小长假前的深需认购保护头寸,增厚持仓收益。今日建议,目前4月微笑左端走高,若delta偏负的,建议增开卖出认沽调节至中性持仓。每一次隐波的走高都是双卖眼前的风险,也是未来的收益,各位务必做好仓位管理。

风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。

四、聊天板块

周一期权盘面的看空情绪,昨天在盘中被消化掉了,不仅如此,尾盘的深虚认购再度被买了起来。对于认购权利方,目前依旧可以持有,小波动里,需要忍受一下隐波下降带来的浮亏,别太着急下手调整。

标的本周的震荡行情,终于让卖方开始获得收益,但特别提醒,中性卖方别太大意,季报披露接踵而至,很有机会再度带起波动。与此同时,依旧要留心标的上涨而带动买方的情绪上升的风险。

(文章来源:广发期权淘金通)

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作者: Qiquandi

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