期权帝 期权资讯 广发期权:小长假来临 卖方注意调仓

广发期权:小长假来临 卖方注意调仓

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一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额15.29亿元,共195万张。上个交易日,4月认购成交金额约8.1亿元,约99万张;4月认沽成交金额约3.9亿元,约68万张。

上个交易日,30日历史波动率几乎未变,为32.8%;GVIX下降,达28.1%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

  二、期权市场点评

昨日,标的早盘低开,全天震荡,尾盘拉升,收盘涨幅1.01%。期权盘面上,隐波变化甚小,4月隐波为30.6左右。4月微笑昨日再度向右上翘起,目前呈现左低右高形态。整体看,期权情绪追涨态度加强。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的上涨,备兑策略浮盈增加。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)双卖策略

建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。

调整观点:

2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。

2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。

2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。

2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。

2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。

2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。

2019年3月14日。对于卖出的认购腿,移仓到4月合约持有,卖出的认沽腿暂时先不移仓。

2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复,故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。

2019年4月1日。周一或许还有惯性上冲,建议增开卖出认沽调整delta。

2019年4月3日。若标的继续向下回踩,建议回买之前的卖出认购,来调节delta。

今日点评:

昨日建议“若标的回踩,则回买之前卖出的认购来调节delta”。标的早盘低开,尾盘拉起,此轮调建议整增加策略收益。回头看,回买卖出的认购不光是调节了delta,也是降低了vega。亦可理解为,这个操作把1号通过卖沽增加的vega减了下去。看今日,清明小长假来临,除非今天标的飙涨带动隐波跳跃,否则不建议增加-vega敞口过节。仓位重者,建议买入深需认购作为保护

风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。

四、聊天板块

现在的市场来到了对于利空不敏感的时期,昨天的低开很快就被消化,并且午后在松绑外资参与股指期货的消息带领下,市场再度走高。纵然业内依旧还有人在争论今年一季度以来的上涨是反弹还是反转,或者牛市到底来了没有等问题,但从交易角度而言,名称和定义真的不重要,重要的是面对够大的波段,到底吃到了多少。

昨天聊天里说,若标的回踩5日线,权利方看多可入场。未料昨天标的最低点仅发生在开盘第一分钟且还距离目标有-0.46%。今天看呢,昨天如果抢跑已上车的不妨继续持有,但别太快继续上仓位;没上车的依旧等待回调。另外呢,清明小长假来临,通常来讲,小长假利于中性卖方,但现在吧,市场强势叠加群众情绪激动,特别建议中性卖方来买入深虚合约作为持仓保护。尤其建议买入深虚认购,毕竟对于中性卖方来讲,最凶残情景的便是标的大涨而带动隐波跳跃哇。各位假期顺利~

(文章来源:广发期权淘金通)

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作者: Qiquandi

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