期权帝 期权资讯 广发期权:隐波全线上涨 期权市场追涨热情重燃

广发期权:隐波全线上涨 期权市场追涨热情重燃

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一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额20.54亿元,共243万张。上个交易日,4月认购成交金额约12.02亿元,约128万张;4月认沽成交金额约3.64亿元,约73万张。

上个交易日,30日历史波动率下降,为32.8%;GVIX上升,达26.6%。

  数据来源:衍生品经纪业务部

二、期权市场点评

昨日,全市场放量上行。期权盘面上,隐波全线上涨,4月隐波涨幅约300BP.4月微笑左端回落,右端上行,期权市场追涨热情重燃,情绪全面偏多。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的上涨,备兑策略浮盈增加。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)双卖策略

建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。

调整观点:

2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。

2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。

2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。

2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。

2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。

2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。

2019年3月14日。对于卖出的认购腿,移仓到4月合约持有,卖出的认沽腿暂时先不移仓。

2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复,故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。

2019年4月1日。周一或许还有惯性上冲,建议增开卖出认沽调整delta。

今日点评:

昨日标的与隐波继续同涨,若如计划增开了卖出认沽,则尚可回补部分损失,不然又是大幅回撤的一天。交易上,今日建议双卖不要急于加仓,调仓的敞口阈值适当放大,一定留好后备资金。

四、聊天板块

昨日,全市场成交再度破万亿,上证综指、沪深300均刷新前期高点。交易上,目前入场追涨显然不是最佳时点,耐心等待才是理性。期权盘面上呢,目前4月购3.0再度上演被追买的情景,但讲真,目前的4月购3.0还比不了当时3月的疯狂。原因有二:首先4月购3.0目前并不是最虚,市场明天即将迎来4月的3.1合约。其次从隐波来讲,目前该合约隐波30.8,而当时的3月购3.0早在2月底就已经是32+的隐波,更别提后续的冲高到41+(3月7日)。所以呢,现在看似已经火热的市场,若标的继续走高则一定还可以更热。正是如此,delta中性的卖方策略,此阶段一定谨慎加仓,记得要不时回望一下3月4日隐波日内1200BP的涨幅哇~

(文章来源:广发期权淘金通)

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作者: Qiquandi

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