期权帝 期权资讯 广发期权:标的终结周线八连阳 隐波持续上升

广发期权:标的终结周线八连阳 隐波持续上升

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额25.47亿元,共341万张。上个交易日,3月认购成交金额为8.77亿元,约135万张;3月认沽成交金额为11.08亿元,约163万张。
上个交易日,30日历史波动率大幅上升9.59%,达31.8%;GVIX上升1.17%,达33.2%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
上周行情回顾:
上周五,标的终结周线八连阳,金融板块中仅有券商收阳。回顾上周,标的周度下跌-4.53%,保险板块下跌-5.25%,银行板块下跌-4.66%,券商板块尽管周五基本跌停,但依旧周度收涨1.62%。权重股贵州茅台周度下跌-6.56%。期权盘面上,隐波持续上升,周度涨幅约850BP,收于38.5左右。
策略周度回望与调整:
回顾上周,标的冲高回落,但隐波持续走高,策略承受回撤。看本周,上周五放量下跌后,急跌应该较难,结合考虑目前微笑结构,若看涨后市,牛市价差和备兑策略均值得入场。而对于已有持仓,整体上建议控制仓位,但不建议此刻翻空。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
上周五标的下跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议继续持有,仓位轻者可考虑增仓,卖出的认购腿请选择较虚合约。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
调整观点:
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
今日点评:
上周五标的下跌,隐波继续走高,双卖策略再度回撤。交易建议上,若今日标的反弹带动隐波飙涨,不妨考虑增仓。但依旧,近期市场情绪亢奋,双卖切记做好资金管理,留足后备资金。若隐波单日振幅达3个大点,考虑落袋日内收益,减少过夜仓位。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
3)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
调整建议:
2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有。
2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价,继续观察。
2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。
2019年2月27日。3月微笑上,认购虚值端偏离严重,今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
2019年2月28日。目前3月微笑右端较上周五更加陡峭,交易上不妨利用此来增仓看多:买开平值认购+卖开虚值认购。
今日点评:
上周五,全市场放量回调,两市成交1.18万亿。标的回踩20日均线,收盘跌幅-3.53%。期权盘面上,追涨情绪盘终于有所减弱,3月隐波盘中大振,收盘依旧上涨约50BP,收于38.5;3月微笑终于有所回摆,但依旧处于左低右高的形态,期权市场依旧看涨,但追涨情绪有所收敛。交易上,建议今日牛市价差增仓。原因两方面,市场热度仍在,连续大跌概率较小,大跌后的反弹值得博弈。另外,即使未来一周标的窄幅盘整,赚不到方向收益,但牛市价差依旧有机会赚到波动率微笑回归的利润。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
四、聊天板块
上周五的回调,终于让深虚认购们有所回调。但,3月购3.0依旧仍在增仓,且微笑曲线依旧是需值认购全线高位,说明这个下跌并没有大幅减弱市场的热情。交易上,今天核心的建议有两点,第一不建议此刻入场看空;第二,牛市价差此刻入场两相宜:若标的涨,自然好;若标的盘整,微笑曲线回归正常,牛市价差或许依旧有得赚。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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