期权帝 期权资讯 广发期权:标的尾盘直线拉升 隐波随之大震

广发期权:标的尾盘直线拉升 隐波随之大震

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额19.04亿元,共232万张。上个交易日,3月认购成交金额为106891万元,约117万张;3月认沽成交金额为51683万元,约89万张。
上个交易日,30日历史波动率上升1.75%,达29.0%;GVIX下降3.50%,达27.4%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
上周行情回顾:
上周,标的放量大涨,周度涨幅7.03%。金融三板块中,银行领涨,周度大涨9.07%,保险周度涨幅8.79%,券商周度涨幅7.12%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅8.72%。3月隐波上周大幅冲高后小有回落,周度上涨约700BP,收于29.9左右。
策略周度回望与调整:
回顾上周,标的周度放量大涨,策略上的调整不大,主要在于双卖的加仓以及牛市价差的卖出腿调整,同时,上周根据行情建议了一次特别版的末日彩票。看本周,目前市场状态火热,向上趋势延续,期权盘面上交易机会颇多,建议合成组合策略顺势而为。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
上周五标的再度大涨,备兑策略浮盈继续增加。今日建议向上继续持有,若卖出的认购合约转为实值,则建议向上移仓。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
调整观点:
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。
今日点评:
上周五尾盘标的大涨,隐波变动不大,策略浮盈回吐。上周五过后,卖出宽跨式大概率暴露了负的delta敞口,今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段,各位结合自己的资金占用来考虑调整。若上周五盘中如资讯所言已提前减少仓位者,可考虑今日增仓。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
3)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
调整建议:
2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有。
2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价,继续观察。
2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。
2019年2月27日。3月微笑上,认购虚值端偏离严重,今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
2019年2月28日。目前3月微笑右端较上周五更加陡峭,交易上不妨利用此来增仓看多:买开平值认购+卖开虚值认购。
今日点评:
上周五,标的大涨,建议的增仓加速扩大浮盈。期权盘面上,3月隐波变动不大,微笑曲线再度向右上偏移,期权市场的看涨情绪继续加强。看今日,牛市价差建议继续持有。趋势当中,不要提前离场,更不要提前看空。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
四、聊天板块
上周五,美股集体上涨,A50夜盘也已上涨0.72%,今日标的或将高开。期权交易上,顺势没错,但同是看涨,不同交易策略则安全系数迥异。上周五尾盘白马的发力,再度点燃权利方追涨的热情,虚值认购又一次被买上高位。但若今日标的不能继续走出中阳,这些过热的虚值合约必须是得凉。所以各位,还是要认真的强调一下:此时追涨不要买入深虚认购;就算连双卖调仓,买入平值认购都好过买深虚。再者啊,上周后台有位朋友原来拿着最虚的认购透心凉,但你真是命硬哇,行情一把点燃了你的持仓。小编良心建议,如果还继续看涨,往平值那边移个仓呗?
(文章来源:广发期权)
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作者: Qiquandi

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