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期权隐波大幅回落

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2月4日,两市低开高走,触底反弹。上证指数收涨1.38%,深成指涨3.17%,创业板指涨4.84%。两市成交额逾9000亿元,量能明显攀升,北向资金全天净流入49.2亿元。三大指数也均收红,上证50指数涨2.50%,沪深300指数涨2.65%,中证500指数涨1.73%。但三大期指均弱于现货指数。期权方面,标的资产50ETF上涨2.88%收于2.785,华泰柏瑞300ETF(510300)涨3.06%,嘉实沪深300ETF涨2.84%,各期权品种隐含波动率大幅回落。深度认购虚值期权纷纷逆市收绿。

  50ETF期权市场成交量回落,持仓量则持续攀升。当日期权总持仓3390535张,较上一交易日增加358641张。其中认购合约持仓2138522张,较上一交易日增加181827张,认沽合约持仓1252013张,较上一交易日增加176814张。持仓量PCR?值0.5855,较上一交易日小幅上行0.0360。成交量方面,当日全市场合计成交2983427张,较上一交易日大幅回落549925张。其中认购期权成交1696487张,较上一交易日减少222075张,认沽合约总成交1286940张,较上一交易日减少327850张。日成交量PCR值0.7586,较上一交易日减少0.0831。

  沪深300三个期权品种成交也均有所回落,持仓则持续上升。沪300ETF期权成交量2001991张,持仓量1505505张,成交额为17.28亿元;深300ETF期权成交量为422292张,持仓量为376976张,成交额为4.09亿元;沪深300股指期权成交量为54772张,持仓量为62968张,成交额为4.94亿元。

  当前期权隐波大幅回落,认沽合约尤为明显。目前50ETF期权近月认购平值合约隐波为18.62%,认沽平值隐波为23.34%。沪300ETF期权近月认购平值合约隐波为19.88%,认沽平值隐波为23.79%。深300ETF期权近月认购合约隐波18.43%,认沽平值隐波25.19%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为22.76%,认沽平值隐波为28.71%。30日历史波动率抬升。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐含波动率在10%至40%区间内,认沽期权隐波明显大于认购期权隐波,且隐波右偏显著。表明投资者情绪仍偏谨慎。

  综合来看,目前大盘触底回升,成交量有所放大,北向资金不断流入。但三大期指跌水明显。各个品种期权认购深度虚值合约隐波大幅下挫,逆市收绿,均表明市场情绪仍偏谨慎,当前市场或仍处于寻底阶段。在操作方面,虽然当前隐波大幅回落,但仍处于相对高位,可继续做空波动率。中长期来看,指数振荡上行趋势不变,投资者可继续持有卖出看跌以及备兑策略。

  (作者单位:方正中期期货)

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作者: Qiquandi

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