期权帝 期权资讯 新年首日必波动,期权交易者应提前想好的事情

新年首日必波动,期权交易者应提前想好的事情

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祈福中国!祈福武汉!春节过得好不好事小,冠状病毒疫情更值得全国人民重视与齐心抵抗,脑子里突然想起一首粤语歌“万里长城永不倒”,想我华夏子孙在历史灾难前屡屡展示出的壮阔能力,相信这次疫情会很快结束!

  祈福完毕,期权交易者不得不回归现实,都不用考虑这次冠状病毒疫情的关联国际影响,仅是稍早开市的香港市场恒生国企指数与新加坡A50指数较节前已经分别大跌7%+的事实,下周一我A股开市必然是大幅低开与波动(开市日期再延后?今明两日有疫情奇迹?概率不大亦不能避免大波动),期权交易者无论节前留仓情况如何,均应冷静的想想300与50指数可能的走势与对应期权市场的行情表现,同时结合自己的节前留仓做好应对预案。

  基于截止写文时刻的信息,我个人对周一300和50指数的走势与对应期权隐含波动率的行情先做一个简单预估。

  开盘时刻预期跳空低开5-7%,50ETF的20日历史波动率从节前的14%+大幅上升至25%+,50期权2月隐含波动率大概率25%++,300期权基本同理。其后不同的市场表现对应期权隐波走势预想如下:

  a.低开后继续宣泄恐慌情绪直至指数跌停,50ETF的20日历史波动率将达到38%+,隐波可想而知将继续宣泄式狂涨;

  b.低开后市场无任何多头氛围,继续缓慢下跌,隐含波动率在早盘宣泄式急涨后回落幅度很有限,而后基本保持相对高位;

  c.低开后市场多空归于平静,基本震荡走横,隐含波动率在早盘宣泄式急涨后回落幅度稍有增加,但总体因历史波动率已经很高不能跌太多;

  d.低开后出于“神秘力量”or其他因素V型反转,大幅缩小跌幅,隐含波动率在早盘宣泄式急涨后会大幅回落,但回落后是否能够让参与者形成稳定的共识进而让隐波呆在低位取决于这股力量是人为干预的还是疫情确切反转的,若是前者则隐波会有再度拉高风险(就像15年救市时候隐波的反复一样)。

  从上述的行情预测出发,对于手上持有买入/卖出认沽,买/卖购的期权交易者,建议的首日交易思路如下:

  买沽者,恭喜你赌对大钱了!但出于a/b/c/d四情形中有3个都是早盘隐波会是相对高点,建议开盘后伺机先落袋1半,知足者全部落袋亦可,留仓跟着跌势持有。

  卖沽者,请做好极限损失安排(吃一堑长一智,下次别大假赌卖权了),建议在集合竞价时刻直接挂单全部认输出局随后切换为卖出认购赌不涨以回血,压力测试可以扛住2个跌停者的心有不甘者或可以减半认沽切换至卖出认购继续持有等量的-Vega规模,随后保持对冲,需特别防护V型反转以等待波动行情结束后的降波回血。

  买购者,输的钱因为隐波大涨可能会比正常时期少很多,建议在早盘的隐波高点全部了结,否则即使有V转也会因为大幅降波反而输钱。

  卖购者,赚的钱因隐波大涨比正常时期少很多,建议安心持有,保持一定Delta对冲等待波动行情结束后的降波到来。

  实际上可能持仓过节的交易者会同时持有上面的几个头寸,不妨独立的看各头寸以应对波动行情试试会更好。而没有持仓的伙伴,节后这几日的波动或许是一个高波动率卖出期权收钱大机会,在疫情不明朗的时期,原则上建议执行参与卖权以卖购为主的思路。

  波动不会小,Delta对冲技巧不妨看看老文章:期权卖方事后风控之Delta对冲技巧简述

  这次的冠状病毒疫情其实算得上1次事件套利,最后附上之前个人总结过的期权事件驱动策略黄金法则图及方法。

  期权事件驱动策略最核心的其实是把握市场对事件不确定预期的情绪波动,很玄乎但也没有办法,因为无法绝对的量化这个情绪,从我个人经验出发,期权事件驱动策略的黄金法则见PPT截图:

  上图基本说明了事件确认à发酵à明确à消化的完整过程,期权隐含波动率在这个过程中有不同的反应,一般是事件前大概率上涨或不跌,事件明确时刻基于是否超预期有大幅补涨or回落,随后事件影响消化后隐含波动率基本回归初始。

  对期权事件驱动策略机会来说,个人经验认为最稳妥的是事件落地前的隐波走高,其次是事件落地后市场情绪宣泄后隐波的稳步回归初始,最后才是可能的超预期带来的隐波与现货的大幅波动。

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作者: Qiquandi

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