期权帝 期权资讯 先有暴涨192倍刷屏 后有2次暴跌90%多!这个品种刚刚落幕了 结果竟是……

先有暴涨192倍刷屏 后有2次暴跌90%多!这个品种刚刚落幕了 结果竟是……

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近日经历超级过山车行情的“50ETF购2月2800”合约迎来“生死日”。
2月27日是该合约的到期日。今日开盘,上证50指数呈上涨势头,50ETF价格随之震荡上行,一度带动该合约价格冲高,涨幅逾90%。
之后上证50涨势逐渐平稳,眼看50ETF的价格上攻2.8希望渺茫,该合约随即跳水一路走低,截至收盘跌98%,价格趋近于0。
2月25日在A股的强势上涨行情下,上证50一日之内暴涨6.28%,带动50ETF价格飚升,致50ETF购2月2800合约暴涨192倍,刷屏网络。
然而2月26日,随着上证50回调、50ETF价格下跌,加之该期权合约时间价值快速衰减,其价格大幅下跌,截至昨日收盘报0.0048,跌幅91.74%。
400万未出逃资金被悉数闷杀
今天,50ETF购2月2800合约最终跌幅近98%,报0.0001元。
前两天,50ETF购2月2800合约刚刚经历了惊心动魄的超级过山车行情。先暴涨192倍,次日又暴跌逾90%。
前日其惊人涨幅吸引了大量资金进场。数据显示,50ETF购2月2800合约在22日收盘持仓量仅1380张,合约沉淀的权利金价值仅4140元。25日,伴随合约价格飙升,持仓量激增至35754张,合约沉淀的权利金价值达到2077.3万元。
本周一暴涨当日,有知情人士称,某投资机构上午顶着持仓限额5000手满仓进场,购买了上述合约,全天斩获约300%的利润,至收盘浮盈403.6万。“一天的利润可以买上海一套房子。”
一夜暴富的神话确实会偶发,但却难以复制。一来因为期权盘子有限,大多数投资者的实际获利并不会像涨幅那么夸张;二来大部分资金难以准确把控进场和离场时点,最终多被套牢闷杀。
据2015年以来的数据测算,无论是每日买入深度虚值认购还是每日买入深度虚值认沽,这些策略的亏损概率几乎是100%。
今日数据显示,50ETF购2月2800合约收盘持仓量约4.67万张,总金额约400.7万元。由于2月27日50ETF收盘价为2.736,低于行权价2.8,因此无法行权,未出逃资金被悉数闷杀。
期权的内在价值和时间价值
何为期权合约?以50ETF购2月2800合约为例,其可以拆分为“50ETF(上证50指数基金)”+“买入期权”+“2月到期(到期日为第4个星期三即2月27日)”+“2.8元/份行权价格”。
也就是说,每买入一份50ETF购2月2800合约,就获得在2月27日当天以2.8元/份的价格买入50ETF现货的权力。
期权合约的价值由两部分组成:一是内在价值,二是时间价值。先看“内在价值”,只有当50ETF的现货价格超过行权价、该合约从虚值期权(行权价高于标的现价)变为实值期权(行权价低于标的现价)时,才存在内在价值,数值为二者之差。
2月22日,50ETF价格为2.618,与行权价2.8仍相差近7%,是一个深度虚值期权,内在价值为0.2月25日,随着上证50指数大涨,50ETF价格涨至2.816,超过行权价,变为实值期权,内在价值0.016。
再看“时间价值”,一般来说平值期权(行权价接近标的现价)时间价值最大,深度实值和深度虚值期权的时间价值最小,并在到期日前几天渐次归0。虚值期权只有时间价值没有内在价值。
2月22日,50ETF购2月2800合约仍是一个深度虚值期权,没有内在价值;且距离2月27日到期日仅3个交易日,时间价值接近0,因此当日收盘价0.0003较为合理。2月25日,随着50ETF价格飙升至2.8附近,该合约的时间价值也升至0.0421(收盘价0.0581-内在价值0.016)
昨日,随着上证50走势回落,50ETF的价格下跌3.12%至2.728,再次低于行权价2.8,变回虚值期权。随着到期日临近,50ETF购2月2800合约昨日崩盘,暴跌超90%。
2月27日,虽然上证50全天上涨,50ETF的价格也随之涨0.29%至2.736,但最终仍低于行权价2.8,无法行权,盘中未出逃的投资者悉数被闷杀。
多只50ETF虚值期权末日暴跌
上述可知,期权的价格受标的资产价格和波动率等因素影响,权利金价格波动并非线性。
尤其临近交割日,标的资产价格的大幅波动往往会引发相关期权价格的剧烈变化,而这也容易带来业内俗称的“末日行情”。50ETF购2月2800前日惊人的暴涨就属于这一情况。
不仅如此,2月25日受上证50及其ETF价格暴涨,多只50ETF期权看涨合约集体大涨。其中,50ETF购2月2750大涨超100倍,50ETF购2月2700涨逾32倍,50ETF购2月2650涨逾12倍。另有不少50ETF的3月期权合约涨幅在数倍之间。
而今日,50ETF的2月合约集体到期。由于50ETF的今日收盘价锁定在2.736,因此行权价在2.7及以下的合约均成为实值期权,纷纷大涨;而行权价在2.75及以上的合约均为虚值期权,集体暴跌,价格趋近于0。
(文章来源:中国基金报)
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作者: Qiquandi

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