期权帝 期权资讯 中阳振人心 谈一类“免费”的期权赌涨技巧

中阳振人心 谈一类“免费”的期权赌涨技巧

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先说赌涨技巧,后聊行情,在最近这样的多头行情中,包括期货、期权等衍生品基本均是升水结构,对期权来说,即认购期权相对认沽期权卖得贵了很多。比如截止今日收盘时刻,50ETF期权1月合约3.0档位的认购期权价格0.0806元/股、认沽期权为0.0186元/股,结合50ETF3.051元/股的收盘价格,用期权合成多头的成本为3.063元/股明显较现货升水。

在升水结构之下,保守的投资者可以买入50ETF现货+期权合成50ETF空头锁定这0.012元/股的利润,但若预期行情会继续上行,还有另外一种技巧,原理即是将这升水利润当做成本再投入赌涨行情中(类似于资金大头赚固收,利息买权赌涨的)。

举个比较简单的例子,今日收盘时刻50ETF期权2月合约构建一个初始组合:50ETF多头+买入3.0Put+卖出3.0Call,按1:1:1的组合构建4组即可以收获0.012*4=0.048元/股的利润;再基于此买入行权价3.1价格为0.0286元/股的认购期权,买权与初始组合比例为1:1即可获得一个“免费”的赌涨头寸。

说回行情,周末归来,消息面依然不算劲爆,但A股走势出奇的好,周末开始后知后觉发酵注册制等上市新政利好券商股(虽然最近一直偏多,但自己之前没有太理睬券商还是突显市场觉悟不足,好在自己主做对冲策略,忍了吧),得到更广泛认知后券商今日一骑绝尘汹涌提振指数。至收盘主要指数皆中阳,沪深300指数大涨1.48%,上证50指数大涨1.49%。

在近期隐含波动率明显和行情正相关的期权市场偏多“期待”下,今日的中阳带来指数期权集体的走升不意外,50ETF期权隐含波动率走升超1%,1月平值期权隐波收涨至14%+,其中认购期权15%、认沽期权收涨稍多至13%+;300期权这边的走升则有1.5%+,其中000300指数期权平值隐波16.5%-、159919ETF期权平值隐波14.5%+、510300ETF期权平值隐波15%-。上周五冲高回落都未能让隐波走低,标的收盘新高之下,短期隐波得继续谨慎看低,谨防类似2月份的全面赌多行情再现。

执行上我个人对疯狂赌多可能带来隐波继续走升不得不尊重,短期也会顺势偏多看待标的,但也认为在标的估值合理的区位,连续的暴涨难度极大,故虽原则上偏买少卖,也同时会关注类似前一次涨速减缓后的隐波回落,日内适时参与增加中性卖权交易。

好了,希望下个交易日顺利!

补充近期或维持的惯例期权数据图表,供有兴趣者跟踪。

50ETF与300ETF日内隐波走势与近月IV曲线对比图(咏春大师)

300期权间各月IV曲线与合成升贴水对比

50ETF期权隐波、Skew与合成升贴水数据图表

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作者: Qiquandi

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