期权帝 期权资讯 广发期权:各月隐波继续反弹 2月隐波再度大涨近200BP

广发期权:各月隐波继续反弹 2月隐波再度大涨近200BP

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额9.87亿元,共189万张。上个交易日,2月认购成交金额为47174万元,约77万张;2月认沽成交金额为16777万元,约60万张。
上个交易日,30日历史波动率下降1.03%,达14.7%;GVIX上升6.36%,达22.1%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
昨日金融板块走弱,拖累标的震荡走低,收盘跌幅-0.16%。期权盘面上,各个月份隐波继续反弹,2月隐波再度大涨近200BP,收于22.2左右。微笑曲线方面,各个月份微笑依旧呈现左高右低形态,但左端回落,右端上行,期权市场看空情绪减弱。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的继续上涨,备兑策略浮盈扩大。今日继续持有,若所持有的义务仓已变成实值合约,建议向更高行权价移仓。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)比率认购
建仓观点:2019年2月13日。目前虚值认购合约隐波过低,微笑曲线右端扭曲。若标的继续上行,微笑有修复可能。同时考虑标的目前处于前期压力带,随时可能掉头,故构建比率认购,上涨行情可赚取微笑修复以及方向性收益;大跌亦可获得权利金差额收益。小涨小跌则亏损。
建仓方法:以2:1的数量买入轻虚认购的同时卖出平值(偏实)认购。
今日点评:
昨日标的虽然小跌,但受益于微笑曲线的右端修复,策略继续盈利。看今日,可继续持有。
风险提示:比率认购整体vega、gamma为正,若标的窄幅波动,则亏损。但最大亏损在建仓时便已锁定。
3)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
今日点评:
看空隐波,最典型的交易便是建立delta中性的双卖策略。在实际交易中,常规而言,行权价间距越宽则风险越低。若对标的有涨跌判断,可考虑两腿分开建仓,但建议今天收盘前保证基本没有方向性敞口为宜。目前看,2月合约还有9个交易日,且隐波从期限结构看相对较高,不妨使用2月合约建仓。需注意,双卖交易建议分批建仓,以防隐波继续上升而陷入被动。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
四、策略跟踪
过往策略列表(说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/16 11/01~11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/13 11/22~12/12 12.9% 216% 预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/18 11/26~12/17 5.04% 79.4% 根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。
5。混合看跌1/22 12/20~1/21 -3.7% -45% 标的创新低后反弹高度超预期,策略又赢转亏。开仓条件失效触发止损离场。
五、聊天板块
昨日隐波继续上行,今日中美会谈即将结束,若无意外消息爆出,卖方策略可考虑入场。另外呢,昨日期权盘面上,2月虚值认购增仓明显且微笑曲线右端上行,追涨现象初现端倪。交易上,看多的投资者,尤其是单纯的认购权利方持有者,可考虑减仓防风险。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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