期权帝 期权资讯 近月认沽隐波到10%了 别贪芝麻丢西瓜

近月认沽隐波到10%了 别贪芝麻丢西瓜

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面对似有下破之意的标的,近日50ETF期权隐含波动率近月降远月升,11月平值隐波今年首次跌至12%,其中认购期权13.5%+、认沽期权10%+,12月平值隐波则微幅走高至14.5%左右。总体仍不算高的隐波反应了继续看横的期权市场共识,但是感觉是不是有些过于乐观,对于喜欢交易波动率的朋友来说,今天的11月与12月反向走,加上期权合成升贴水变动导致了11月的Put相对12月的Put低了不少有些怪异,有胆者不妨赌点回归。期权交易上应该继续持偏买少卖的原则好些,隐波很低,别为了点芝麻丢了西瓜。

有朋友盘中交流到关于期权合成升水的变化对期权价格影响的市场表现,今日盘中即是典型,11月期权认购期权午后的隐波维持坚挺,但认沽期权隐波大幅走低(认购相对认沽价格明显坚挺)。也正是11月期权合成升贴水今日走高明显,导致了3.1以上的实值认沽期权时间价值为负(即立即行权得到的价值大于现价),因为隐含波动率是将期权价格行权价、到期日、现货价、利率等因子代入BS公式反向计算的,故明显较理论价值低的期权价格无法反算出隐波进而各主要期权软件均会以0记录该期权波动率。

盘后才后知后觉知晓期权组合保证金正式推出(11月的隐波是这样被砸的么?),这对我等期权交易者而言是件大好事,具体今天我就不想多聊了,肯定有很多媒体会解读的,大家多关注一下就是。

好了,希望下个交易日顺利!

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以下是标的分时图与期权波动率交易数据部分(比较枯燥,无兴趣可以略过):

50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势图

50ETF当月(11月)平值期权隐含波动率收至11.98%(上交易日11月0.5Delta波动率为13.26%,盘后文章直接取的ATM波动率);50ETF8日(11月期权剩余交易日)历史波动率8.56%,28日(12月期权剩余交易日)历史波动率11.11%,隐含与实际波动率差价约1%。

波动率曲线偏斜(Skew)方面,11月CSkew较昨日上行(虚值Call相对平值Call波动率上行),收盘正区域;11月PSkew较昨日上行(虚值Put相对平值Put波动率上行),收在正区域;11月波动率整体曲线总体微下行,浅虚值认购端波动率相对位置上行,浅虚值认沽端日内相对位置上行;11月Call/Put曲线最低波动率档位3.0,平值上下对等3个虚值档位隐含波动率呈现虚值认沽端上翘稍多、虚值认购端上翘的稍许负偏格局。

11月平值Call-Put波动率差价较昨日上行,日内平值认沽波动率相对认购波动率较上交易日下行,当月平值期权合成升水约0.0087元/股。无模型Skew指数99.68(上日指数修正为97.46),指数反应当下月期权总体中性稍正偏;11月无模型Skew指数94.1,正偏,实际平值对等3档属微负偏;12月无模型Skew指数102.8,中性微负偏,实际平值对等3档属微正偏。

数据说明:

a.平值隐波每日按照平值(Call隐波+Put隐波)/2取值;

b.无模型Skew按照CBOE的公式计算,实际运用因50ETF档位的问题时常有失真,所以需结合CSkew与PSkew(Delta绝对值为0.25档位隐波-平值隐波)看,前者正意味着虚购部位较平值购稍贵,后者正意味着虚沽部位较平值沽稍贵;

c.平值C-P隐波差即平值Call隐波-Put隐波,正意味着Call相对更贵(一般会对应合成升水),反之则反过来。

50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线

50ETF期权11月期权T型报价

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作者: Qiquandi

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