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50ETF期权 巧用“双买”“双卖”策略

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当预期市场会出现大幅变动,但又不能准确的判断标的50ETF的变动方向时,在期权市场上,投资者则可以通过买入跨式(双买)来获得市场大幅波动的收益。

当预期市场将会出现小幅盘整行情时,则可以通过卖出跨式(双卖)来获得收益。

 买入跨式策略(双买)

指的是买入相同数量、相同行权价的同月认购和认沽期权来构成。该

策略构建成本有限,理论上获得的收益无限。买跨策略的构成记住“三个相同”,数量相同、行权价相同、到期日相同

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买入跨式策略的最大损失=买入认购期权权利金+买入认沽期权权利金

当标的50ETF价格波动超过盈亏平衡点,该策略才会有盈利,理论上收益是无上限的,买入跨式策略的投资者当然希望行情出现大涨或大跌,涨的越凶或者跌的越凶对投资者交易此策略盈利的空间则越大,因为首先做为期权的买方。

买入期权已经提前锁定了最大风险,只需一个方向的盈利覆盖另一方向的损失即可获利。如果出现了横盘的情况下则是对使用该策略的投资者最不利的,因为时间价值流失的关系。

卖出跨式策略(双卖)

双卖策略就是两边卖出期权,既卖出认购期权,又卖出认沽期权

对于期权卖方,从盈亏的角度看,它的收入来源就是权利金收入,收益是有限的,潜在损失是很大的;但从胜率的角度看,开设“保险公司”的胜率一定是较高的,赔率是很低的。

对于双卖策略而言,它相当于是卖出了双份保险,潜在的保险费收入是双倍的,但最担心的是行情暴涨或是行情暴跌。

卖出跨式策略(双卖策略),有俩种常见的应用:

一、窄幅震荡行情时,交易者预期行情会持续围绕某个点位窄幅震荡,卖出平值合约或者浅虚值合约,获取期权权利金因时间价值衰减产生的收益。

当前上证50ETF是3.069元,投资者预期未来会在3.1元附近窄幅震荡,那么就可以卖出一张认购3100和一张认沽3100,构成一个跨式组合。

当上证50ETF在3.1元震荡时,认购合约和认沽合约的时间价值都会衰减,交易者就可以二张合约的双重收益。

二、隐含波动率下降时,卖出跨式和宽跨式期权

在波动率快速下降的时候,会导致认购认沽期权的价格同时下跌,如果交易者预期未来的隐含波动率会持续下降,那么就可以卖出跨式或者宽跨。

这么做的目的有二个:一是为了获取隐含波动率下降带来的双重收益,二是在认购认沽合约之间对冲,减少上证50ETF价格波动带来的影响。

选择买入跨式还是卖出跨式,要看交易者对后市行情的预期。

买入跨式策略交易需要注意以下几点:

第一,密切关注波动率变化;

第二,客观评估事件对波动率影响的大小及时间;

第三,一旦获益及时平仓锁定收益,防止时间价值损耗过大或行情反复;

第四,在预期事件影响会有反复时,可以保留一边等待行情反转获取双边收益

卖出跨式策略交易需要注意以下三点:

第一、中途遇见大涨大跌行情,必须防守,不可死扛;

第二、不可重仓过于深度虚值的期权;仓位控制是最大的事前风控,即便我们对于再确定的事情,也得控制仓位,循序渐进加仓,千万不能满仓在一个自认为深度虚值的期权合约上,就算最后的结果确实是虚值,中途的连续暴涨和暴跌也将造成爆仓的风险。

第三、在波动率较低的时候选择卖出期权

但是卖出跨式策略交易(双卖策略)也有它自己本身的优势所在

1、交易成本低。双边卖出是不收手续费的,这相对于期权较高的交易成本,也算是个优势。

2、胜率高。宽跨合约的两个盈亏平衡点距离较远,只要上证50ETF没有较大的单边波动,胜率非常高。

3、因为平值合约的时间价值最高,双卖平值的跨式,权利金中包含最多的时间价值,因此盈亏平衡点距离也会较远,胜率也很高。

声明:文章部分数据信息来源于公开资料,内容仅供参考,不构成投资咨询。投资有风险,入市需谨慎。

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作者: Qiquandi

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