期权帝 期权资讯 广发期权:隐波整体上行 期权市场偏空情绪加重

广发期权:隐波整体上行 期权市场偏空情绪加重

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额7.99亿元,共253万张。上个交易日,1月认购成交金额为25864万元,约68万张;1月认沽成交金额为18928万元,约61万张。
上个交易日,30日历史波动率下降0.32%,达15.5%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
昨日,标的一波三折,早盘先是快速俯冲,午间拉起摸高2.391,而后掉头直下,收盘跌幅-0.38%。期权盘面上,隐波整体上行,但各个月份幅度不一,其中2月升幅最大,接近100BP。微笑曲线方面,各月左端均继续升高,而右端略有下行,期权市场观点依旧偏空情绪加重。
三、今日期权策略思考
i) 备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的小跌,隐波上涨,备兑策略浮盈回吐。看今日,换月到2月合约后继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
ii) 混合看跌
建仓观点:2018年12月20日。美股连续下行,国内银行板走势危险,或将带动标的下台阶后重建震荡区间。目前隐波上行,起手建仓使用权利方。
调整建议:
1)2018年12月21日。昨日标的跌幅明显,今日增开卖出更低行权价的认沽合约。目的在于,保持看空,但减小delta和vega的敞口,利于持仓。
2)2018年12月24日。权利仓换仓1月,若低开,增开卖出1月深度虚值认沽,但保持持仓delta为负。
3)2019年1月7日。原有混合看空持仓的基础上,逢高增开认沽权利仓看跌。
4)2019年1月8日。增开卖出虚值的认沽,利用义务仓降低总体持仓的vega风险。注意,增开后,请保持总持仓delta为负,继续看空。
5)2019年1月10日。认沽权利方移仓至2月认沽持有。
6)2019年1月11日。增开卖出2月认沽,进一步消减vega以及delta敞口。
7)2019年1月15日。平仓1月头寸,而继续持有2月的混合看空策略,同时标的涨幅超过1%,按计划增开买入2月认沽。
今日点评:
昨日标的冲高回落,2月隐波上涨约100BP,策略回血。看今日,依旧观点不变,建议继续持有2月混合看空。周四资讯里提到的2月iv的坑,昨日之后有所填充,但也就是大坑变小坑的状况,而依旧期限结构上的坑。不过今天呢,建议考虑增开卖出虚值认沽调节总持仓vega和delta。虽然对标的走势的观点上偏空,但交易以上依旧不得不防万一的暴利向上突破。
风险提示:混合持仓看空,风险与收益均有限。若后续国内政策加码,则可能改变对标的的走势判断。
四、策略跟踪
过往策略列表
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/16 11/01~11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/13 11/22~12/12 12.9% 216% 预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/18 11/26~12/17 5.04% 79.4% 根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。
五、聊天板块
标的冲高回落,2月隐波反弹近100BP。周三早上提醒的卖方风险,昨天便上演。经过了昨日,2月卖方的vega风险有所减缓,但依旧不能高枕无忧哈。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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