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隐含波动率小幅下行

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国庆节后首日,两市小幅上扬后窄幅振荡,上证指数涨0.29%,深成指涨0.30%,创业板指跌0.67%。两市成交金额3730亿元,较节前大幅下滑。盘面表现分化,农业、地产、银行、白酒涨幅居前,工业大麻、稀土题材活跃,科技股普遍低迷,影视股下跌明显。三大指数涨跌分化,上证50指数涨0.85%,中证500指数涨0.02%,中证500午后回落明显。期指表现弱于现货指数,IF、IH贴水全面扩大。期权方面,标的资产50ETF上涨0.78%收于2.968,平值期权隐含波动率维持底部振荡。

期权市场成交量大幅上行,持仓量小幅上行。当日期权总持仓330.25万张,小幅增加6.13万张。其中认购合约持仓187.92万张,增加0.86万张,认沽合约持仓142.33万张,增加5.27万张。持仓量PCR值0.76,小幅上行。成交量方面,当日全市场合计成交254.04万张,较前一交易日增加47.92万张。其中认购期权成交139.12万张,增加20.67万张,认沽合约总成交114.92万张,增加27.25万张。日成交量PCR值0.83,小幅上行。

当月合约成交量大幅增加36.51万张。其中认购增加15.39万张,认沽增加21.12万张。当月合约持仓量减少0.59万张,其中认购减持2.68万张,认沽增持2.09万张。从当月合约持仓结构看,认购在2.90及以下实值价位小幅减仓,在3.20及以上虚值价位小幅减仓,认沽在2.85至2.95虚值价位小幅增仓,在3.00至3.10实值价位小幅减仓。整体看,投资者对50ETF后续仍维持振荡走势看法。

近两周市场仍为窄幅振荡走势。目前当月平值认购隐含波动率14.15%,认沽15.14%,30日历史波动率走平。从当月合约波动率微笑曲线看,认购及认沽隐含波动率在14%至35%区间内,平值附近认购认沽隐含波动率基本持平。

综合来看,50ETF经历了前期振荡下行之后,市场多空双方分歧缩小。50ETF期权当月合约认购在2.90及以下实值价位小幅减仓,在3.20及以上虚值价位小幅减仓,认沽在2.85至2.95虚值价位小幅增仓,在3.00至3.10实值价位小幅减仓,平值隐含波动率处于较低区间,投资者对于后市维持窄幅振荡看法,建议投资者在当前隐含波动率较低的情况下可适当布局做多波动率策略。

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作者: Qiquandi

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