期权帝 期权资讯 广发期权:标的缩量下跌 隐波微跌

广发期权:标的缩量下跌 隐波微跌

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额4.48亿元,共113万张。上个交易日,1月认购成交金额为15585万元,约45万张;1月认沽成交金额为13858万元,约40万张。
上个交易日,30日历史波动率上升0.95%,达14.6%;GVIX上升6.91%,达19.4%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
昨日,全市场跌多涨少,标的缩量回调。期权盘面上,隐波整体轻微回落。微笑曲线方面,左端下降,右端上升,看空情绪减弱。
三、今日期权策略思考
i) 备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的回调,备兑策略浮盈回吐。看今日,可考虑换月到2月合约够,继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
ii) 混合看跌
建仓观点:2018年12月20日。美股连续下行,国内银行板走势危险,或将带动标的下台阶后重建震荡区间。目前隐波上行,起手建仓使用权利方。
调整建议:
1)2018年12月21日。昨日标的跌幅明显,今日增开卖出更低行权价的认沽合约。目的在于,保持看空,但减小delta和vega的敞口,利于持仓。
2)2018年12月24日。权利仓换仓1月,若低开,增开卖出1月深度虚值认沽,但保持持仓delta为负。
3)2019年1月7日。原有混合看空持仓的基础上,逢高增开认沽权利仓看跌。
4)2019年1月8日。增开卖出虚值的认沽,利用义务仓降低总体持仓的vega风险。注意,增开后,请保持总持仓delta为负,继续看空。
5)2019年1月10日。认沽权利方移仓至2月认沽持有。
6)2019年1月11日。增开卖出2月认沽,进一步消减vega以及delta敞口。
今日点评:
昨日标的下跌,混合看空持仓收益扩大。目前,原有持仓中的1月的虚值认沽已经很难贡献收益,但若标的此时快速下跌,反而将成为风险来源。所以今日建议平仓1月头寸,而继续持有2月的混合看空策略。看今日,若标的波动超过1%,依旧可以参考昨日建议调整持仓。
风险提示:混合持仓看空,风险与收益均有限。若后续国内政策加码,则可能改变对标的的走势判断。
四、策略跟踪
过往策略列表
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/16 11/01~11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/13 11/22~12/12 12.9% 216% 预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/18 11/26~12/17 5.04% 79.4% 根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。
五、聊天板块
最近隐波跌破20,有人开始询问,这个隐波会不会太低。恩,是这样额,隐波没有什么整数关口之说哈,它的波动只受到标的实际波动牵动以及未来事件预期影响。所以别怕,春节临近,若无突发指导,波动缩小或可延续。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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