期权帝 期权资讯 广发期权:1月隐波回调 标的走势依旧为区间震荡

广发期权:1月隐波回调 标的走势依旧为区间震荡

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额7.06亿元,共153万张。上个交易日,1月认购成交金额为29502万元,约64万张;1月认沽成交金额为20371万元,约56万张。
上个交易日,30日历史波动率下降1.32%,达14.5%;GVIX下降5.65%,达18.1%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
上周行情回顾:
上周,标的震荡上行,周度涨幅1.60%。金融三板块中,保险领涨,周度涨幅1.18%,银行周度反弹0.79%,券商周度反弹0.34%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅5.63%。1月隐波上周继续回落,收于20.7左右。
策略周度回望与调整:
回顾上周,标的整体上行,调整主要集中在混合看空策略。总体上,调整思路为权利仓换仓至2月合约持有,同时增开义务仓来调节总持仓,利于较长时间的持有仓位。看本周,经过上周的上涨,标的距离前期阻力还剩1%-2%的空间,暂时本周思路为待标的上行受阻后,增开看空头寸。目前对于标的近期走势依旧判断为区间震荡,而非突破上涨。但交易上且看且调整,若标的强势上行或政策实质性利好再出,则不排除看空头寸止损离场的可能。
三、今日期权策略思考
i) 备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
上周五标的收涨,备兑策略浮盈继续扩大。看今日,继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
ii) 混合看跌
建仓观点:2018年12月20日。美股连续下行,国内银行板走势危险,或将带动标的下台阶后重建震荡区间。目前隐波上行,起手建仓使用权利方。
调整建议:
1)2018年12月21日。昨日标的跌幅明显,今日增开卖出更低行权价的认沽合约。目的在于,保持看空,但减小delta和vega的敞口,利于持仓。
2)2018年12月24日。权利仓换仓1月,若低开,增开卖出1月深度虚值认沽,但保持持仓delta为负。
3)2019年1月7日。原有混合看空持仓的基础上,逢高增开认沽权利仓看跌。
4)2019年1月8日。增开卖出虚值的认沽,利用义务仓降低总体持仓的vega风险。注意,增开后,请保持总持仓delta为负,继续看空。
5)2019年1月10日。认沽权利方移仓至2月认沽持有。
6)2019年1月11日。增开卖出2月认沽,进一步消减vega以及delta敞口。
今日点评:
上周五标的再度上行,但增开的卖出2月认沽回补了不少收益。期权盘面上,上周五各月微笑左端上行,右端回落,期权市场偏空情绪继续加强。看今日,交易上建议静待标的波动,若标的上涨超1%,考虑增开2月认沽权利仓。若标的回落,幅度超-1%则考虑增开卖出2月虚值认沽。若标的小幅盘整,则不如观望。
风险提示:混合持仓看空,风险与收益均有限。若后续国内政策加码,则可能改变对标的的走势判断。
四、策略跟踪
过往策略列表
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/16 11/01~11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/13 11/22~12/12 12.9% 216% 预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/18 11/26~12/17 5.04% 79.4% 根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。
五、聊天板块
本轮标的反弹行情,硬生生错过。但既然都到了这个位置,不如继续留观看看标的到底可以涨去哪里。总体上,对于标的春节前后的观点依旧是12月下旬乡下突破后需重建新的区间震荡,只是尚不知震荡区间的上下边界该在什么位置。所以,且看且调整吧。另外,近期的混合看空看似一路“硬抗”,但其实一路的卖出虚值认沽默默给持仓加血。反倒是,这个阶段下,单纯的权利仓持仓才更加值得担忧,不论是认购或者认沽。各位,小心。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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