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简聊期权购沽成交持仓量比值对行情预测作用

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消息面转平淡,今日A股市场集体小跌修正昨日涨势,权重股稍弱,至收盘上证指数跌0.29%,中证500跌0.16%,上证50跌0.70%。50ETF期权隐含波动率基本持稳于18%一线,购沽隐波差、波动率曲线相对均较为常规,市场暂时处于无观点区域;但结合标的的技术图形,这个位置老实说不敢轻言稳定,有种波动欲来的感觉;所以即使是震荡思维预期50ETF接下来的走势,在隐波继续1年低位徘徊的背景下,期权交易短期偏买少卖的原则当继续,有想法的或有机会再试试买权+Gamma Scalping赌波动。

扯完行情,今日简聊一下期权认购认沽成交量/持仓量比值对标的行情的预测作用,具体先看图:

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a.认购认沽日成交量比值对50ETF的行情指导意义基本没有,但是从这个比值绝多数情况均在1以上可以得出,目前50ETF期权交易者更喜欢交易认购期权

b.认购认沽持仓量比值和50ETF行情呈较为明显的负相关,行情的低点一般对应比值高点(先知先觉者提前埋伏认购),行情的高点则对应比值的低点(认购的离场或买认沽保护);

c.虽然呈现负相关,但购沽持仓比与50ETF行情的相互引导存在“先生鸡or先生蛋”的问题,比值在非超常区域的转向对行情的指导意义不要盲目信服;

d. 认购认沽持仓量比值在超高或超低的区域更值得警惕,行情转向的可能性较平常时期更大些;

e.因为购沽持仓比的运行区间相对容易跳跃,比值的超高或超低的参照值建议取一段时间的区间,比如目前建议选择今年3月以后的区间参考。

说完方法,不妨看看目前的认购认沽持仓量比值,处于3月以来的中偏下位置,即认沽的持仓在区间内属于稍多区域,持仓结构不太看涨;但相较于6月底那次高点时的比值,目前稍高说明看跌氛围还未聚集到足够转向区域;以此为据,数据结论是大致能有一个震荡且更可能偏跌的行情。

最后补一句,这类信号请皆不要盲从,大多以定性非定量思路看待为好。

以下是标的分时图与期权波动率交易数据部分(比较枯燥,无兴趣可以略过):

50ETF分时图

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50ETF期权当月平值期权IV走势图

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50ETF当月(9月)平值期权隐含波动率收至18.28%,昨日9月0.5Delta波动率为18.17%盘后文章直接取的ATM波动率);50ETF20日(9月期权剩余交易日)历史波动率17.91%,隐含与实际波动率差价约为0.0%。

波动率曲线偏斜(Skew)方面,9月CSkew较昨日继续下跌(虚值Call相对平值Call波动率日内下跌),收盘正值区域;9月PSkew较昨日持稳(虚值Put相对平值Put波动率持稳),收在近0区域;9月波动率整体曲线总体持稳,浅虚值认购端波动率相对位置下跌,浅虚值认沽端日内相对位置持稳;9月Call/Put曲线最低波动率档位2.95,平值上下对等3个虚值档位隐含波动率继续呈现虚值认沽端与虚值认购基本对等上翘的近中性格局。

9月平值Call-Put波动率差价较昨日稍跌,日内平值认沽波动率相对认购波动率回升,当月平值期权合成升水约0.0001元/股。无模型Skew指数108.74(上日指数修正为112.83),因9月深虚沽档位多,整体负偏;9月无模型Skew指数108.2,整体负偏,但平值对等3档维持接近中性。

数据说明:

1.    平值隐波每日按照平值(Call隐波+Put隐波)/2取值;

2.    无模型Skew按照CBOE的公式计算,实际运用因50ETF档位的问题时常有失真,所以需结合CSkew与PSkew(Delta绝对值为0.25档位隐波-平值隐波)看,前者正意味着虚购部位较平值购稍贵,后者正意味着虚沽部位较平值沽稍贵;

3.    平值C-P隐波差即平值Call隐波-Put隐波,正意味着Call相对更贵(一般会对应合成升水),反之则反过来。

50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

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50ETF期权主要Skew曲线

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50ETF期权8月期权T型报价

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好了,希望下个交易日顺利!

来源:发鹏期权说

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作者: Qiquandi

上证50ETF收跌 50ETF沽8月2950涨幅150.00%

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