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a.长期持有10,000股50ETF;

b.期权交割次日Buy1张近月虚值2档认沽期权直至下次交割;

c.期权交割次日开始,按照0.05的阀值,滚动Sell1张近月虚值2档认购期权直至下次交割;

d.单张期权交易成本3元。

截止2019-8-19的绩效对比50ETF图:

50ETF分时图

50ETF期权当月平值期权IV走势

50ETF当月(8月)平值期权隐含波动率收至18.92%(昨日8月0.5Delta波动率为19.12%,盘后文章直接取的ATM波动率);50ETF6日(8月期权剩余交易日)历史波动率15.52%,隐含与实际波动率差价约为3.5%。

波动率曲线偏斜(Skew)方面,8月CSkew较昨日稍跌(虚值Call相对平值Call波动率日内稍跌),收盘正值区域;8月PSkew较昨日稍上行(虚值Put相对平值Put波动率稍上行),收在正值区域;8月波动率整体曲线总体持稳,浅虚值认购端波动率相对位置稍跌,浅虚值认沽端日内相对位置稍上行;8月Call/Put曲线最低波动率档位2.90,平值上下对等3个虚值档位隐含波动率继续呈现虚值认沽端稍平与虚值认购稍上翘的稍正偏格局。

8月平值Call-Put波动率差价较昨日上升,日内平值认沽波动率相对认购波动率下跌,当月平值期权合成升水约-0.0045元/股。无模型Skew指数104.56(上日指数修正为103.37),负偏走扩;8月无模型Skew指数94.2,正偏基本维持,平值对等3档稍有正偏;9月无模型Skew指数107.4,负偏走扩(因虚认沽档位多有高估),平值对等3档中性略正偏。

数据说明:

1.    平值隐波每日按照平值(Call隐波+Put隐波)/2取值;

2.    无模型Skew按照CBOE的公式计算,实际运用因50ETF档位的问题时常有失真,所以需结合CSkew与PSkew(Delta绝对值为0.25档位隐波-平值隐波)看,前者正意味着虚购部位较平值购稍贵,后者正意味着虚沽部位较平值沽稍贵;

3.    平值C-P隐波差即平值Call隐波-Put隐波,正意味着Call相对更贵(一般会对应合成升水),反之则反过来。

50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

50ETF期权主要Skew曲线

50ETF期权8月期权T型报价

好了,希望下个交易日顺利!

来源: 发鹏期权说

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作者: Qiquandi

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