期权帝 期权资讯 蓝筹失血标的下跌 期权市场态度重回中性

蓝筹失血标的下跌 期权市场态度重回中性

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一、统计数据

上个交易日,全市场期权合约成交金额8.95亿元,共179万张。上个交易日,7月认购成交金额为3.35亿元,约79万张;7月认沽成交金额为2.32亿元,约60万张。

上个交易日,30日历史波动率上升,达22.6%;GVIX上升,达18.4%。

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二、期权市场点评

昨日,标的全天震荡下行,跌幅-0.58%。期权盘面上,7月隐波开盘下探后持续拉升,收盘涨幅约40BP,收于于22.2.7月微笑左端微降,右端大幅回落。整体看,期权市场追涨情绪消退,态度中性。

三、今日期权策略思考

1)备兑策略

建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。

今日点评:

昨日标的下跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议,继续持有。

本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。

备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。

风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。

2)博弈G20会谈结果乐观

建仓观点:2019年6月28日。本周末G20会谈将有结果,结合考虑目前市场氛围,建议使用卖出比率认购来博弈标的继续上行。

调整建议:

2019年7月1日。G20中美会谈结果预期内乐观,今日标的高开问题不大,但隐波回落也应该是概率较高。故,建议今日平仓原有比率认购中的虚值权利仓,同时增开卖出新的平值认沽,保持delta偏正。得到类似卖出宽跨式策略。

2019年7月3日。看今日,建议收窄部分delta敞口,调整时可先回买之前卖出认沽,日终delta敞口接近中性。如遇标的盘中下探跌幅超-1%,则可考虑适度回增+delta。

2019年7月5日。基于目前持仓delta偏正,建议继续持有类似双卖策略,同时回买虚值认沽合约保护,以防周末的意外变动。

2019年7月8日。开盘及时处理上周五回买的虚值认沽保护头寸。

2019年7月11日。标的大概率高开,但本次的持仓调整则建议不着急追卖认沽,反倒是可考虑增卖认购,或仓位重者回买之前卖出的认沽。

2019年7月12日。由于近期一直建议整体delta略微偏正,因此建议收盘前增买虚值认沽保护持仓来度过周末。

2019年7月15日。首先处理上周五回买的保护头寸,虽然上周一经历了标的的低开低走,但按常规逻辑来讲,本周末消息平静,开盘尽早平仓保护头寸相对合理。

今日点评:

昨日标的震荡下行,7月隐波微升,策略浮盈回吐。看今日,若昨日全天休眠未调仓者,今天持仓delta应该已经敞口被增大,目前7月合约仅剩7个交易日,双卖占优。因此,暂时建议继续持有,若标的今天继续下探,触及敞口风控线,再追卖delta不迟;若标的今天小幅反弹,则昨天暴露的delta敞口自然被收小。依旧,建议日终保证delta略微偏正。

风险提示:调整后策略由卖出比率认购变为类似卖出宽跨。新的持仓组合最大风险在于隐波的上行以及标的的大幅位移。注意控制仓位,及时盯盘,注意保证金风险。

(文章来源:广发期权淘金通)

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作者: Qiquandi

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