期权帝 期权资讯 再议“赚钱”的无脑极简双买期权策略

再议“赚钱”的无脑极简双买期权策略

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又是开市与不开市几无区别的一天,A股主要指数继续平淡,至收盘上证指数微涨0.09%,中证500微跌0.12%,上证50小涨0.46%继续体现“无形的手”稳定性。50ETF期权隐含波动率继续小幅走低,走低幅度有限继续反应期权卖方参与者对当前不高隐波的尊重。交易上目前还是不得不说卖方继续等待为主,参与请克制;期权买方则可继续伺机在连续窄幅走横与隐波偏低的背景下双买博弈,并以Gamma Scalping减缓时间价值衰减方式等待波动的扩大机会。

昨天文中提到的无脑极简双买策略收到了很多网友的留言与讨论,今日继续在后文分析分析。

50ETF分时图

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50ETF期权当月平值期权IV走势图

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50ETF当月(6月)平值期权隐含波动率较昨日继续走低至18.69%(昨日6月0.5Delta波动率为19.21%,盘后文章直接取的ATM波动率);50ETF6日(6月期权剩余交易日)历史波动率18.42%,27日(7月期权剩余交易日)历史波动率19.14%,6月隐含与实际波动率差价约为0.5%。

波动率曲线偏斜(Skew)方面,6月CSkew较昨日继续持稳(虚值Call相对平值Call波动率日内持稳),收盘正值区域;6月PSkew较昨日亦基本持稳(虚值Put相对平值Put波动率持稳),收在正值区域;6月波动率整体曲线总体小幅下移,虚值认购端波动率相对位置稳定,虚值认沽端日内相对位置稳定;6月Call/Put曲线最低波动率档位2.8,平值上下对等3个虚值档位隐含波动率基本呈微笑状态。

6月平值Call-Put波动率差价较昨日下降,日内平值认沽波动率相对认购波动率走高,当月平值期权合成升水约0.0016元/股。无模型Skew指数106.87(上日指数修正为107.47),负偏基本保持,继续因深虚值认沽档位多及隐波高而高估;6月无模型Skew指数122.6,负偏因深虚沽部位隐波超高扩大,实际平值上下对等3个档位呈基本中性;7月无模型Skew指数102.6,负偏维持,实际平值对等3个档位基本水平。

数据说明:

  1. 1.    平值隐波每日按照平值(Call隐波+Put隐波)/2取值;
  2. 2.    无模型Skew按照CBOE的公式计算,实际运用因50ETF档位的问题时常有失真,所以需结合CSkew与PSkew(Delta绝对值为0.25档位隐波-平值隐波)看,前者正意味着虚购部位较平值购稍贵,后者正意味着虚沽部位较平值沽稍贵;
  3. 3.    平值C-P隐波差即平值Call隐波-Put隐波,正意味着Call相对更贵(一般会对应合成升水),反之则反过来。

50ETF期权跨月Call/Put IV曲线及升贴水曲线图

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50ETF期权主要Skew曲线

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50ETF期权6月期权T型报价

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昨日文中所测的无脑极简双买策略,2015年2月9日至2019年6月14日的累计盈利率接近100%(详见昨日文章),这里需要更正的1点是交易规则昨日写错,测评规则是最后交易日平仓上月双买头寸后以收盘价为基准直接新开最新近月的双买。

如此极简的策略获得没有想到的利润率,其利润来源昨日只做了猜想,今天趁势补一个图进一步说明:

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收益对比图增加了2个部位,黑色线为当月平值期权隐含波动率走势、灰色凸起为当月期权到期日(即策略调仓日)。昨天提到这个策略因为只在当月交割日调仓可能巧合的吻合了50ETF的转折点,从图中目测似乎印证这个巧合推论,50ETF当月期权到期日过去几年有较多的次数对应趋势的高低点。

策略究竟是主要赚50ETF趋势的钱or隐含波动率升高的钱,为了便于理解未按照专业期权交易员喜欢的泰勒展开式进行希腊字母的绩效归因,简单做了几个统计:一共52次交易机会,盈利次数为25次,其中配合有隐含波动率升高次数为18次、50ETF变动0.1元/股次数为25次;双买策略有10次盈利超过0.1元/股,均对应50ETF变动超过0.3元/股,只有4次对应隐含波动率上升5%以上。

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显然,这个极简策略的主要利润来源是标的的单向波动,次要利润来源才是隐含波动率的升高。最后告诫一下,如果你仅凭借我这点回测便准备上马这个策略请思考清楚回撤大、策略交易次数不足导致更大失效概率、主赚的还是标的大方向这几个问题;真的要用,我建议倒是可以想想把本策略当做卖方策略黑天鹅风险防范的一个补充。

好了,希望下个交易日顺利!

(文章来源: 发鹏期权说)

本文来自网络,不代表期权帝立场,转载请注明出处:http://www.qiquandi.com/qqzx/4094.html

作者: Qiquandi

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