期权帝 期权资讯 广发期权:标的震荡延续 当月隐波轻微上升

广发期权:标的震荡延续 当月隐波轻微上升

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额3.76亿元,共81万张。上个交易日,12月认购成交金额为16308万元,约38万张;12月认沽成交金额为13449万元,约30万张。
上个交易日,30日历史波动率下降2.39%,达18.3%;GVIX基本没变,维持在20.7%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
昨日,标的早盘高开后震荡下行,尾盘小幅反弹,收涨0.25%。期权盘面上,各个月份隐波走势依旧分歧,12月隐波轻微上升而其余月份隐波轻微回落。微笑曲线方面,12月微笑左端抬升,右端下行,期权市场观点较昨日乐观程度明显降低。
三、今日期权策略思考
i) 备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:昨日标的小涨,策略盈利扩大。今日继续持有。若标的今日下探低于2.4,可考虑增仓。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。但策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
ii) 收割时间价值策略
建仓观点:2018年11月22日。标的依旧在区间整理,方向不明,收割时间价值,聊胜于无。起手建仓,卖出宽跨式。建议使用12月深度虚值合约。
平仓建议:2018年12月12日。
今日点评:昨日收割时间价值的双卖离场,离场原因并出处于对隐波反弹的担忧,而更多是担心标的的向下突破。同时本策略的主要利润已经吃到,不如落袋为安。具体收益统计见第四部分。
风险提示:卖方策略,收取保证金。深度虚值虽相对风险低,但若标的大幅涨跌,依旧有被追保或强平的风险。
iii) 混合看跌
建仓观点:2018年11月26日。标的打破收敛三角,短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓,预备后期合成熊市价差。
调整建议:
1)2018年11月29日。逢高适量增加看空头寸,依旧建议使用权利方增仓。
2)2018年12月3日。若今日高开,可考虑日内交易卖出认购,博弈低走。日内交易,切记收盘前了结头寸。
3)2018年12月4日。卖平原有认沽权利仓,同时增开卖出认购,继续持有观察。
4)2018年12月10日。若今天标的下跌超-1%,可考虑日内卖出认沽博弈反弹。
今日点评:
昨日标的再度小涨,12月隐波盘中先跌后涨,收盘价较周一变动甚小,持仓浮盈小幅回吐。看今日,若标的所处位置尴尬,建议继续持有原有认购义务仓。
风险提示:卖出认购,义务方潜在风险“无限”,如遇到标的与隐波同涨,则持仓快速亏损。义务仓注意保证金风险,及时盯盘。
四、策略跟踪
板块说明:本版块用于模拟策略盈亏,假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大,单日振幅可达几倍甚至几十倍,故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时,策略时常会有日内调整,无法展示于此。同时,由于合规问题,仅对历史操作跟踪,不作为今日交易参考。据此交易,盈亏自负。请悉知。
i) 收割时间价值策略
时间 标的开盘价 操作 合约开盘价
2018/11/22 2.451(前复权) 开仓卖开12月沽2.303A卖开12月沽2.598A +0.0260+0.0346
2018/12/12 2.428 平仓买平12月沽2.303A买平12月沽2.598A -0.0055-0.0029
单组利润:522;单组交易所保证金:4048。单组收益率:12.9%;持有15个交易日,年化收益率:216%(说明:收益率计算时保证金占用按初始开仓计算,忽略了中间波动,与实盘情况不同)
策略点评:建仓初期观点在于标的方向不明,收割时间价值。安全起见,选择了虚三档的深度虚值合约开展卖出宽跨式。持仓期间,标的区间震荡叠加隐波下行,策略如期获利。而离场原因在于剩余利润已低且可能选择方向,故风险收益相权衡,决定离场。
过往策略列表
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
2018/10/11~2018/10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2018/11/01~2018/11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
五、聊天板块
标的窄幅震荡,盘面乏善可陈。权利仓多观望,少出手。原有义务仓持有尚可。若标的日内能有超过2%波动,可考虑日内反向交易。日内交易,日内离场。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

50ETF维持震荡 期权隐波回落

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