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继续持有牛市价差策略

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昨日股市表现相对萎靡,早盘沪指反弹上冲3400点无果,随后振荡走弱收跌0.54%于3379.04点。板块分化较为明显,上证50指数基本收平,创业板指跌逾1%。两市成交金额8000余亿元,涨停75家,跌停59家。北向资金净买入44.71亿元,其中深股通净买入30.89亿元。

  金融期权成交量同步萎缩下降近20%,沪市50ETF期权成交133.9万张,沪市、深市、中金所300期权成交量分别为127.7万、20.2万、6.4万张。50ETF期权成交PCR为0.67,沪深两市300ETF期权成交PCR分别为0.76、0.68,认购期权成交量远高于认沽期权。投资者主要集中于当月合约上进行交易,占比88%左右份额,仅8%左右交易量分布于下月、下季合约上。

  振荡行情下期权头寸不断累积等待突破,?50ETF期权持仓量增加7.4%至171.7万张,300期权合计199.8万张,当月合约持仓占比近70%,下季积累20%以上份额。从各行权价成交持仓分布情况可以看出,金融期权投资者主要集中于平值期权上进行交易,?3.5行权价期权合计41万张成交量,300ETF期权因5.0以上合约行权间距较大,投资者在平值附近5.0和5.25行权价上分散交易,单行权价交易量亦达到了40万张左右。

  伴随标的振荡下行,隐含波动率小幅上行,相比开盘各月份IV值分别上涨0.85个百分点、0.46个百分点、0.42个百分点、0.38个百分点收于17.4%、18.4%、19.2%、20.2%,呈现为近低远高的IV期限结构。与历史波动率相比,当前波动率有所偏高,但需谨防走出趋势性行情。

  方向性操作建议上,中长期来看股市振荡上行,建议继续持有牛市价差参与做多机会。           (作者单位:永安期货)

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作者: Qiquandi

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