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标的震荡上行 隐含波动率降至历史中低位

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原标题:266期「信·期权」—— 标的震荡上行,隐含波动率降至历史中低位

  全周总结

  (2020.11.02-2020.11.06)

  本周期权标的震荡上行;隐含波动率缓升后大幅下降;牛市价差组合表现最佳。

  市场行情

  期权标的震荡上行。本周周一至周四市场从持续上行,录得四连阳,周五小幅回落。截止周五收盘,50ETF、上交所及深交所300ETF以及沪深300指数四个期权标的全周累计收益率分别为2.4%、4.1%、4.1%、4.1%。

  隐含波动率缓升后大幅下降。本周期权隐含波动率前两个交易日受事件效应影响有所上升,后三个交易日大幅下降,全周累计下降2个百分点。截至周五收盘50期权、上交所及深交所300期权、300股指期权隐含波动率分别为19.8%、20.0%、20.5%及20.5%。

  本周交易表现:本周认购期权普遍获利,由于隐含波动率回落,平值认购累计涨幅较高,牛市价差组合表现最佳。

      下周交易注意事项:随着本周隐含波动率下降,目前期权隐含波动率已降至20%以下,已由历史中等偏高水平降至历史中等偏低水平。随着隐含波动率的下降,期权合约逐渐变得“便宜”,买入期权的性价比也正逐渐上升。希望布局美国选情再生波澜的投资者、或者是希望提前布局市场上行的投资者,都可以开始选择买入期权的方式进行投资。

  期权成交持仓行情

  期权成交量有所下降。本周50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权日均成交量分别为165万张、182万张及31万张,较前周分别下降6.57%、下降2.28%、下降14.12%。期权日终持仓量目前分别为241万张、183万张、39万张。

  其他指数行情

  国内重要指数方面,本周上证综指上涨2.7%,深证成指上涨4.5%,中小板指上涨4.0%,创业板指上涨2.9%。

  期权策略指数情况

  期权结合持股的策略方面,本周三类策略表现均不及标的。本周周一标的大涨,三类策略也有获利,但收益低于标的。随后几日备兑策略卖出期权取得了增收,表现最佳。全周累计来看,备兑、对冲、衣领三策略指数表现均不及标的。但从过去一年来看,三类期权策略相对直接持有标的均能降低风险、获得更好的风险收益回报比。

  备兑、对冲、衣领三类策略的具体配置方法如下:

  备兑策略:在持股的同时卖出相同面值的认购期权

  对冲策略:在持股的同时买入相同面值的认沽期权

  衣领策略:在持股的同时买入相同面值的认沽期权,同时卖出相同面值的认购期权

  注:1)例如假设50ETF价格为2.9,因此一张期权的面值即为29000,也就是说每持股29000元,就对应配置1张期权。

  2)表中平值和虚二分别指配置期权时使用平值期权和虚值二档期权。

  上期信矛总结

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作者: Qiquandi

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