期权帝 期权资讯 中信:隐含波动率回落 价差组合表现突出

中信:隐含波动率回落 价差组合表现突出

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原标题:爱权说0717丨隐含波动率回落,价差组合表现突出

  行情一览

  A股震荡小升,期权标的收涨1%。今日A股走势偏向震荡,开盘后十点左右短暂冲高,随后回落并翻绿,一点半左右再度拉涨。最终沪深两指小幅收红。期权标的方面,50ETF上涨0.7%,华泰柏瑞300ETF上涨1.1%,嘉实300ETF上涨0.8%,沪深300上涨0.6%。

  期权隐含波动率大幅回落,不过仍处于高位。今日各期权品种加权隐含波动率大幅回落,降在5个百分点左右。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为26.0%、25.1%、25.6%、25.9%。不过从过去一年的窗口期来看,目前隐含波动率处于85分位点左右,仍属于历史高位。

  谁是赢家

  虚值认购不涨反跌,价差组合表现最佳。今日在市场上涨环境下,认购期权普遍收红。不过虚值认购受隐含波动率大幅下跌影响,今日不涨反跌。牛市价差组合买入平值、卖出虚值表现最佳。近期投资者可以多多使用进可攻、退可守的价差组合来表达自己的投资观点。

  注意7月合约的到期风险。再次提醒大家,7月22日为7月合约到期日,目前距7月合约到期仅剩3个交易日,而在隐含波动率偏高的环境下,期权合约此时还普遍偏贵,7月平值和浅虚值合约普遍还存在数百元的时间价值。因此提醒大家仍然持有7月权利方头寸的投资者要注意合约的到期风险。如果在这几个交易日市场发生了大幅波动,期权的确有可能获得数倍收益。但若未发生大幅波动,这数百元的时间价值也将损耗殆尽。

  合约到期提醒:今日沪深300股指期权7月合约到期,50ETF、两只300ETF期权7月合约将于下周三(7月22日)到期。

  每日一策

  目前建议期权买方以价差组合为主。鉴于目前隐含波动率偏高、7月合约临近到期等因素,建议期权买方通过价差组合的方式布局市场的方向性变动,降低隐含波动率以及时间价值流逝对收益带来的影响。

  持股投资者还是可以买入认沽期权给股票上保险。目前仍然持股布局市场上行的投资者,可以通过买入认沽期权的方式,规避市场回落的风险。如果持有的是ETF类的股票,每1万份股票对应买入一张认沽期权;如果持有的是非ETF但与ETF具有一定相关性的股票,可以通过持股面值进行换算,即1张认沽对应10000份ETF对应10000*ETF价格面值的股票。也就是说,假如想买入50ETF认沽期权进行对冲,每持有10000*3.206=32060元的股票,就买入1份50ETF认沽期权即可。

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作者: Qiquandi

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