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逢低卖出认沽期权

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受外盘大跌影响,A股低开后振荡走低,沪指小幅放量收跌0.96%于2870.34,沪深300、创业板指、中证500等宽基指数跌幅亦在1%附近,市场整体表现较弱,个股跌多涨少,前期表现较强的消费板块开始回调。两市涨停62家,跌停18家,沪股通净流出10.6亿元,深股通净流入11.9亿元。

  期权市场量能亦随标的同步放大,沪市50ETF期权成交量小增10.2%至132.3万张,沪市、深市、中金所300期权成交量分别变化11.0%、-4.2%、31.7%至120.4万、14.5万、4.4万张,沪市300期权成交量达到50ETF期权的91%份额,考虑300ETF期权单张面值更大,前者成交金额已赶超50ETF期权50ETF期权成交PCR为0.87,沪深两市300ETF期权成交PCR分别为0.88、0.82,认购期权认沽期权成交量相对均衡。当月ETF期权合约成交占比在75%之上,投资者主要集中于当月合约进行交易。

  除中金所300股指期权临近到期外,其他ETF期权持仓继续积累,沪市50ETF、沪市300ETF、深市300ETF持仓分别增加1.8%、1.4%、2.2%至275.7万、196.8万、41.2万张,中金所300股指期权持仓小幅减少1%至9万张。当前合计持仓522.7万张,其中沪市300ETF期权持仓为50ETF期权的71%。ETF期权当月合约持仓量占比在55%左右,下月合约流动性有明显改善。

  从各行权价成交分布情况可以看出,50ETF期权投资者主要集中平值期权附近进行交易,5月2.85行权价认购期权合约成交量达17万张。沪市300ETF期权在5月3.9行权价上成交量近20万张,并在3.7合约上积累了不少持仓,期权市场投资者认为300ETF在3.7点位附近有较强支撑。

  伴随标的低位横盘整理,期权隐含波动率小幅波动,与开盘相比,收盘时各月份IV分别变化0.62%、-0.13%、0.15%、0.19%收于15.5%、17.2%、18.4%、19.0%,?IV呈近低远高的期限结构。与实现波动率相比,隐含波动率处于相对合理水平。

  方向性操作建议上,中长期来看股市将表现为振荡上行,投资者可继续逢低卖出认沽期权,长期持有赚取期权时间价值。

  (作者单位:永安期货)

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作者: Qiquandi

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