期权帝 期权资讯 如约降波别大意,更新期权隐波历史分布概率数据

如约降波别大意,更新期权隐波历史分布概率数据

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消息面回归平静,日内经济数据有好有坏,出口数据比想象好、服务业PMI比预期差,总体都不算离谱。A股今天在本轮高位小幅收阴,至收盘300与50指数分别小跌0.29%、0.33%。今天标的如期平稳,期权隐含波动率也是如约走低。

  期权市场今日降波可为平稳酣畅,300和50期权隐波跌幅均在1个+波动率。分别来看,50ETF期权5月平值期权隐波收波动率收跌至17.5%+,其中认购收14.5%-、认沽走跌收21.0%-,期权合成贴水微幅走扩;000300指数期权5月平值隐波跌收18.5%-,159919ETF期权5月平值跌收17.5%-,510300ETF期权5月平值跌收17.5%-。

  执行上还是昨天的建议:按照300与50指数20日历史波动率在13/4%的条件,预期目前隐波下行3个左右的目标波动率再看;短期以偏卖少买的原则进行交易,中性卖权少量保持,处于目前隐波确实不高,当做更严格压力测试与风险控制预案以控制头寸风险;赌方向者,建议以牛/熊市差价参与以规避“赚方向输钱”的情况,顺势赌多因为目前实值购依然贴水,或可以适度裸买。

  隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图,左侧两图红色、蓝色、黄色、绿色分别为5/6/9/12月期权隐波,背景为标的走势,上为50ETF期权、下为300ETF期权;右侧两图彩色曲线为今日,淡蓝色为昨日,上为50ETF期权、下为300ETF期权

  许久未更新50ETF期权历史隐含波动率的概率分布数据,今日刷新一下当月期权平值隐波数据分布图以供各位朋友审视当前隐波的真实处境,具体如下:

  截止昨日,50ETF期权一共经历了1274个交易日,从图中有几个数据结论:

  a.收盘隐含波动率低于10%即上图0.1以下的次数只有7天,高于50%即上图0.5及以上的次数有42天,极低隐波少、极高隐波多反映出明显的黑天鹅风险呈厚尾特征;

  b.以对应天数不少于50天为基准,0.1-0.32即10%-32%是隐波的主要运行区间,出现天数大于100天的是0.14-0.18,即目前隐波的位置。

  基于数据进一步统计50ETF期权隐含波动率历史分布概率如下:

  当月期权:最大值85.67%,比90%时间高的值37.42%,比75%时间高的值29.01%,比50%时间高的值21.65%(中位数),比25%时间高的值14.80%,比10%时间高的值11.34%,最小值7.41%;

  下月期权:最大值85.67%,比90%时间高的值37.69%,比75%时间高的值28.72%,比50%时间高的值21.33%(中位数),比25%时间高的值15.37%,比10%时间高的值11.69%,最小值7.41%;

  下季期权:最大值61.68%,比90%时间高的值37.36%,比75%时间高的值28.45%,比50%时间高的值21.44%(中位数),比25%时间高的值16.50%,比10%时间高的值13.49%,最小值8.11%;

  隔季期权:最大值57.63%,比90%时间高的值37.52%,比75%时间高的值27.53%,比50%时间高的值21.37%(中位数),比25%时间高的值17.23%,比10%时间高的值14.51%,最小值8.70%。

  显然,目前的隐波虽然不算低,但真心不高,出于行情的预判继续卖出隐含波动率者,一定不能太贪,所以建议投资者在隐波回落之中陆续减仓直至达到15%的本轮降波目标位,彼时再要继续拿,逻辑不是降波而是收时间了。

  好了,希望下个交易日顺利!

  注:本文有修改

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作者: Qiquandi

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