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中信证券:买方调仓的重要性得以显现

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行情一览

重仓板块表现优异,期权标的纷纷收红。今日A股基本平开,开盘后一路走低,在短短不到半小时内深指一度跌超2%,不过很快就出现反弹并于十点半左右回升至昨收盘价附近,下午基本属于震荡行情。食品饮料、电子、非银金融板块领涨中信一级行业。期权标的方面,由于50及300的重仓板块表现优异,今日四个期权标的均有所收涨。50ETF上涨0.7%收于2.810;华泰柏瑞300ETF上涨0.6%收于3.831;嘉实300ETF上涨0.7%收于3.896;沪深300指数上涨0.7%收于3849点。

期权隐含波动率变化不大。今日各期权隐含波动率较昨日变化不大,目前四个期权隐含波动率分别为18.4%、19.3%、19.8%、21.0%。

谁是赢家

认购普涨,认沽普跌。今日在标的上涨行情下,认购期权普遍收涨,获10%左右收益。认沽期权盘中曾出现近50%的涨幅,然而随着标的回升,最终普遍收跌。

今日期权买方调仓的重要性得到充分显现。假设今日开盘后投资者看跌市场,买入平值认沽期权(上交所300ETF4月3.80沽)。随后市场下跌,该认沽期权在获利的同时也逐渐由平值转为实值,此时投资者等张数换仓为新的认沽合约(300ETF4月3.70沽),在此市场下跌期间每张合约获利320元。随后市场反弹,直至收盘新合约共损失260元,投资者全日每张合约仍获利60元。

纵观全日,该投资者实际上看错了方向,但是通过盘中的调仓在市场如期波动时锁定了收益,实现了在调仓后市场若反弹损失较小,若继续下行还能保留一定的收益弹性。最终全日实现了盈利。

当然,不同投资者的调仓计划不尽相同,有些投资者可能调仓时点出现的靠前,并未恰好在反弹的时刻换仓,全日盈利没有例子中那么多;有些投资者可能调仓时点出现的靠后,还没调仓价格就反弹了,导致持续持有下来出现了亏损。但是这并不妨碍我们今日对买方调仓必要性的认识。那么也是建议做买方的投资者可以制定一个调仓计划,当标的价格突破时及时按计划进行操作。

每日一策

原标题:爱权说0428丨买方调仓的重要性得以显现
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作者: Qiquandi

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