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继续逢低卖出认沽期权

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昨日沪深两市涨停个股近80只,短线做多情绪逐渐回暖。市场波动放大,期权市场表现更为活跃,成交量呈增加趋势,50ETF期权成交量增加10%至466.8万张,沪市、深市、中金所300期权成交量分别增加11.2%、8.0%、37.4%至367.8万、67.4万、9.4万张,沪市300期权成交量为50ETF期权的78.8%。50ETF期权成交PCR值为1.03,相比前值0.73大幅上升,在行情大跌情况下认沽期权成交量快速放大。当月成交占比降至66%,临近到期,投资者逐渐移仓至4月合约上进行交易。

  因到期日临近,而行情波动较大,不同合约之间持仓增减差距较大,50ETF期权持仓小幅减少0.6%至371.3万张,沪市、深市、中金所300期权持仓量分别变化2.9%、-4.0%、1.5%至227万、54.1万、8.2万张,沪市300期权持仓量为50ETF期权的61.1%,比重逐渐提高。50ETF期权持仓PCR为0.49,系因50ETF连续下跌导致下方行权价较少,看跌期权一侧持仓积累远少于虚值合约数量更多的看涨期权。当月持仓占比在70%附近,IO期权持仓在月间分布中更为分散,当月仅占47.8%。

  从各行权价成交分布情况可以看出,50ETF期权投资者主要集中于2.5—2.6浅虚值期权上进行交易,3月2.50认沽期权合约成交量达25.0万张。沪深两市300ETF期权以平值期权流动性最佳,其中沪市300ETF行权价为3.6的认沽期权合约成交量达到了30.8万张。

  伴随标的50ETF平开快速低走后尾盘反弹,期权隐含波动率走出倒V结构,早盘IV缓慢拉升,午后待标的企稳后又快速回落。相比开盘,各月份日内高点IV分别增加9.09、7.27、5.35、2.78个百分点,近月IV涨幅较大。午后回落分别收于32.4%、35.7%、32.3%、30.6%,整体呈近高远低的期限结构。与实现波动率相比,隐含波动率处于相对合理水平。

图为各月份与日内走势   图为各月份与日内走势

  方向性操作建议上,中长期来看股市将表现为振荡上行,投资者可继续逢低卖出认沽期权,长期持有赚取期权时间价值。(作者单位:永安期货)

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作者: Qiquandi

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