期权帝 期权资讯 广发期权:标的高位震荡 隐波继续上涨

广发期权:标的高位震荡 隐波继续上涨

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额21.683亿元,共272万张。上个交易日,3月认购成交金额为10.9亿元,约11.8万张;3月认沽成交金额为6.1亿元,约8.7万张。
上个交易日,30日历史波动率上升2.36%,达31.8%;GVIX基本没变,维持在28.4%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
昨日,标的早盘超高,而后窄幅盘整,下午两点突发跳水,一度跌幅超-1.2%,但尾盘快读拉升,收盘涨幅0.25%。期权盘面上,追涨情绪仍在继续加强,3月隐波继续上涨约200BP,收于36.5;截止收盘,3月微笑右端较昨收再度上行。期权市场追涨情绪较昨日更加强烈。(是的你没看错,这句话我本周重复了三遍,因为这三天情绪一天比一天强。)
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的上涨,备兑策略浮盈增加。今日建议继续持有,卖出腿建议放在深虚合约。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
调整观点:
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
今日点评:
昨日标的震荡较前日夸大,而隐波继续飘高,双卖策略再度回撤。交易建议上,最重要的是控制仓位,和昨日一样,双卖策略建议不要急于加仓。目前是非常考验双卖交易者交易能力和心脏能力的阶段,只要能做好资金管理,必然是能或者吃下这回的隐波肥肉。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
3)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
调整建议:
2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有。
2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价,继续观察。
2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。
2019年2月27日。3月微笑上,认购虚值端偏离严重,今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
2019年2月28日。目前3月微笑右端较上周五更加陡峭,交易上不妨利用此来增仓看多:买开平值认购+卖开虚值认购。
今日点评:
昨日,标的震荡收涨,策略浮盈增加。看今日,牛市价差建议继续持有。关于牛市价差的问题,昨天的聊天板块里说了很多,各位可以点(3月5日资讯)这里翻阅。看今日,状态和昨天无差,持有者坐稳扶好。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
四、聊天板块
深虚认购的疯狂今日继续扩大,而且已经向远月扩散。这么说吧,昨天整个50ETF期权成交量237万张,而3月认购3.0就成交了39万张,占比16.5%,这可是前所未有。若再逐月看一下其他的认购3.0,也均是对应月份中成交量最大的合约。目前看,3月合约还剩15个交易日,就算三周后标的能超涨8.1%,达到3.048,3月认购3.0由虚值转为实值,它的价格也就能刚好和昨收价持平而已。所以啊,各位千万小心,别侥幸自己一定不会是最后接棒的哈。还是那句,这会儿新入场看多,请交易平值附近合约,最好能合成牛市价差,勿追买深虚哇!
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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