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期权市场收复前周失地,波动预期仍处高位——期权周报

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原标题:【期权】市场收复前周失地,波动预期仍处高位——期权周报(联系人:祝涛)

1、金融期权市场表现

金融期权方面,50ETF期权成交活跃度有所下降,上周日均成交量为256.96万张,较前周减少7.76%,其中认购期权成交量要高于认沽期权,认沽-认购成交比为0.83,相对前周明显回落,现处于历史中等水平。上周认沽-认购持仓比为0.90,较前周大幅提升,该指标现处于历史较高水平。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看,目前投资者情绪较为中性。

沪深300期权方面,华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高,日均成交237.02万张,成交额19.28亿元;沪深300股指期权日均成交4.51万张,成交额3.50亿元;嘉实300ETF期权日均成交43.56万张,成交额3.68亿元,总体成交活跃度小幅下降。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看,目前投资者情绪同样较为中性。

波动率方面,目前50ETF期权波动率指数为22.29,沪深300期权波动率指数分别为24.56、24.61和27.20,相对前周小幅下降1个点左右;目前50ETF期权偏度指数为102.14,沪深300期权偏度指数分别为104.89、106.65和106.10,总体略有提升,但距2月中旬的高点有一定距离。总体而言,投资者对后市的波动预期仍然较高,尾部风险预期小幅提升。

2、商品期权市场表现

商品期权方面,上周成交活跃度提升幅度较高的是豆粕期权,成交量涨幅为72.89%;持仓量提升幅度较高的是甲醇期权,涨幅为12.92%。

综合成交和持仓信息来看,投资者对豆粕、棉花、甲醇期货后市走势态度较为乐观,对白糖、玉米、PTA、黄金期货后市走势态度较为中性,对沪铜、橡胶、铁矿石期货后市走势态度较为谨慎。

3、场外期权市场

截止到2020年3月1日,通过中证报价系统累计交易的场外衍生品共计10199笔,累计初始名义本金1363.88亿元,其中场外期权累计成交7939笔,累计初始名义本金1036.24亿元,较前周增加0.29亿元,增幅有所回升。权益类场外衍生品交易活跃度最高,累计初始名义本金1167.25亿元,占比85.58%,黄金场外衍生品累计初始名义本金78.66亿元,占比5.77%。

4、策略推荐

对于长线投资者,建议采取备兑策略。上证50和沪深300指数近一年均呈区间震荡走势,近期受疫情及外围市场影响虽震荡幅度有所加宽,但仍有较强的支撑,备兑策略可以在震荡市场中增厚收益。

对于短线投资者,近期可以采取gamma交易的策略,目前市场长期趋势性不强,但日内振幅较高,而外围市场波动也较为剧烈,VIX指数仍处于40+的高位,受其影响,短期A股市场的波动可能仍会较高。不过波动率短期快速上升后,多数情况下会缓慢回落,投资者后续也可关注做空波动率的机会。

5、风险提示:突发事件造成市场剧烈波动的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2020年03月09日《渤海证券研究所晨会纪要》

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作者: Qiquandi

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