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全市场飘红 期权看跌保护情绪增强

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一、股指观点:

  从三大期指当月合约一小时K线图来看,整体出现反弹走势,MACD绿柱放大。KDJ指标再度金叉。布林通道开口有扩大迹象,K线向上轨处靠拢,偏强格局明显。

  IF主力合约IF2003支撑位4171和4150点,阻力位4213和4225点;IH主力合约IH2003支撑位2985和3000点,阻力位3039和3030点;IC主力合约IC2003支撑位5660和5683点,阻力位5757和5774点。

 前20大席位期指持仓变动
前20大席位期指持仓变动

  今日期指或震荡整理。昨日盘面的显著特征在于白马蓝筹的走强。结合周三召开的政治局常委会综合来看,我们认为,市场开始预期,由于会议透露出高层定调“疫情防控形势持续向好”,“力争全国经济社会发展早日全面步入正常轨道”。因此,形势好转后应急性的政策托底,边际来看,未来不会更宽松,甚至不排除,可能会随着国内局势的缓和而有所收紧。因此,对宽松敏感度更高的中小创板块走势弱于白马。(2月以来随着宽松力度增大,创业板率先收复失地并创反弹新高,显示无业绩支撑的品种对政策、流动性的高度敏感性。而很多白马蓝筹在宽松力度加大的情况下走势偏弱,因此可见政策利多对白马有限。)

  另一方面,经济、复工的预期向好,有利于白马蓝筹的业绩预期修复。加上白马本身涨幅落后,也有存在补涨需求。因此周四行情就表现出白马品种的强于大势。我们认为边际上的这一变化对行情影响较为重要。未来,若政策托底力度给市场“不及预期”的感受,叠加海外疫情反复,市场的上行难度加大。未来一些前期预期的利多政策落地,会将呈现出利多靴子落地变利空的情形。此外,仅依靠蓝筹因复工预期反弹支撑指数也难以长久。密切关注政策面信号。隔夜美股再度调整,预计今日市场震荡整理,操作上以区间思路交易为主,注意止盈止损。

  二、ETF期权观点及策略:

  周四全市场普涨,两市近150支个股涨停,逾3000支个股飘红,成交额再破万亿,北上资金净流入61亿。50ETF收涨2.21%,300ETF收涨2.39%。

  从波动率来看,标的放量大涨,沪市50ETF波指微涨至19.51%,300ETF波指微跌至21.68%。50/300ETF3月认购隐波收跌,结合持仓变化来看,可能是认购权利仓投资者不看好标的上涨持续性,进而平仓导致,虚值认沽隐波收涨,平值处价差扩大,波动率微笑左端回升右端回落,标的大涨后,期权市场看跌保护情绪增强。

  整体来看,市场风格切换,白酒家电板块大涨,300ETF放量逼近前高,此处压力较大。观点不变,继续看宽幅偏强震荡,隔夜美股大跌,富时A50期货收跌0.85%,今日重点关注标的5日均线支撑。操作上,300ETF3月3900认沽义务仓持有未动,早盘轻仓买了点3月4200认购权利仓,今天准备择机加卖4300认购合约,构建牛市认购价差策略,谨慎持仓过周末。

  三、50ETF期权波动率及持仓:

  周四50ETF期权认沽认购成交量比68.00%,期权市场转为稍偏乐观。从期权持仓变化来看,看不涨持仓继续减少,看不跌持仓继续增加,期权市场预期仍是偏强。

  从3月持仓变化来看,认购持仓全面减少,认沽在4100处增仓最大,沪市300ETF支撑有继续上移迹象。

 沪市300ETF3月期权持仓量变化(红柱认购)
沪市300ETF3月期权持仓量变化(红柱认购)

  从3月持仓分布来看,认购最大持仓由4200变为4300,认沽最大持仓由3900变为4000,沪市300ETF支撑压力均已上移。

  从波动率来看,沪市300ETF30日历史波动率微涨至36.79%,60日历史波动率微涨至27.28%。标的放量大涨,沪市50ETF波指微涨至19.51%,300ETF波指微跌至21.68%。50/300ETF3月认购隐波收跌,虚值认沽隐波收涨,平值处价差扩大,波动率微笑左端回升右端回落,标的大涨后,期权市场看跌保护情绪增强。

 沪市300ETF历史波动率走势
沪市300ETF历史波动率走势

  四、期权成交数据:

  50ETF期权周四成交3591587张,其中认购成交2137904张,认沽成交1453683张,认沽认购比68.00%。总持仓2963129张,认购持仓1478637张,认沽持仓1484492张。认购持仓较前一日减少120954张,同比减少7.56%;认沽持仓较前一日增加121657张,同比增加8.93%。

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作者: Qiquandi

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