期权帝 期权资讯 广发期权:隐波继续飘高 期权市场追涨情绪强烈

广发期权:隐波继续飘高 期权市场追涨情绪强烈

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额17.31亿元,共260万张。上个交易日,3月认购成交金额为8.93亿元,约97万张;3月认沽成交金额为4.88亿元,约74万张。
上个交易日,30日历史波动率上升5.68%,达31.1%;GVIX下降0.66%,达28.4%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
昨日,中小创继续走强,但银行板块回调,带动标的窄幅震荡,收盘微跌-0.07%。期权盘面上,追涨情绪继续加强,3月隐波上涨约200BP,收于34.5;截止收盘,3月微笑右端较昨日再度上行。期权市场追涨情绪较昨日更加强烈。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的收跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议继续持有,若卖出的认购合约转为实值,则建议向上移仓。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
调整观点:
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。
2019年3月4日。今日需注意调仓,建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看,卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
今日点评:
昨日标的盘整,但隐波继续飘高,双卖策略继续回撤。目前看,期权新增参与者的力量不容小觑,双卖策略建议不要急于加仓。对于隐波,只要能做好资金管理,定有波动率回调的时候。所以,现在最需要做的,便是留有后备资金,静待市场情绪平复。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
3)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
调整建议:
2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有。
2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价,继续观察。
2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。
2019年2月27日。3月微笑上,认购虚值端偏离严重,今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
2019年2月28日。目前3月微笑右端较上周五更加陡峭,交易上不妨利用此来增仓看多:买开平值认购+卖开虚值认购。
今日点评:
昨日,标的涨幅震荡收跌,策略浮盈回吐。看今日,牛市价差建议继续持有。昨日虚值认购继续疯狂,凭空增加了认购牛叉的浮亏。但对于此,各位无需过多担心,这种乱象最多抗不过到期日。若真能标的向上击穿3元,你的整体持仓也一定是在盈利。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
四、聊天板块
深虚认购的疯狂仍在继续发酵。昨日,3月购3.0再度霸占交量榜首,成交超25万张,追涨的新手把skew推向了非常高的位置,以至于昨日标的下跌,该合约反而大涨16.15%。昨日不止一人来问:“如此疯涨的深需认购,牛市价差到底还能不能持有? ”答:必须能。原因如下:1)认购牛差整体偏多,若标的真能向上击穿3元,就算该合约由虚转实,牛差里面的买方腿早已由平转深实,持仓必定盈利。2)若标的围绕2.8上下震荡,该合约16个交易日之后变成废纸,价格得归零,卖出了它岂不是好开心。3)若标的大跌,那你横竖得亏,但这不赖牛市价差。而且和单纯拿着认购权利方比,你还会亏得相对少。故,你说是不是必须能拿。
理性之余,我还是有几句感慨的。最近新入场期权交易者啊,真是太生猛。估计他们把权利金当做股价一样在交易,看着一张合约才400块,类似一手4元的低价股,买起来丝毫不手软,压根不考虑杠杆,更别提什么波动率曲面。但是啊,疯狂最终是得有人买单的,你能保证那人不是你?所以各位,还是那句,此刻你想追涨,我不拦着,但千万,别买深需认购,好吧。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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