期权帝 期权资讯 50ETF期权:股市上涨难持续 卖出认购正当时

50ETF期权:股市上涨难持续 卖出认购正当时

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基本面:50ETF中期来看上涨难以持续。基本面方面利空逐渐显现,科创板的加速推进将分流股市资金,3月开始的股票大量解禁将对盘面构成压力。沪深股市估值已经脱离底部区间,短期风险增加。我们预计股市上涨难以持续,3月上旬料将开始进入震荡调整期。

技术及资金面:上证指数成交出现放量的迹象。3月4日两市成交1.05万亿元,较上日6600亿元大幅放量。成交放量、价格却冲高回落是阶段性顶部的重要特征。此外,上证指数及50ETF3月4日收下超长上影线,阶段性顶部特征较为明显。近期需要防范股市出现回调。50ETF短期也到达2.8的月线压力位,资金面方面,沪深300已经连续5日资金呈现净流出的态势,综合判断,指数出现回调的概率增加。

期权方面:从成交及持仓上看,自从成交量突破500万手后,短期成交量出现回落,日均成交维持在200-300万手左右,持仓方面,随着2月合约结束,认购及认沽期权持仓均有所下滑,不过,认沽期权持仓量依然大于认购期权,市场偏空。目前期权的波动率已经回升到38%,处于较高位置。我们认为3月卖出认购期权及做空波动率将大概率能获利。

策略推荐:

投机策略:卖出策略:卖出3月2.8认购期权,获取波动率下行和时间流逝的双重收益。可持有到期,止损1300。;

组合策略:卖出宽跨式套利策略:卖出3月2.8认购,同时卖出3月2.65认沽。该组合为做空波动率策略,能从波动率下跌中获益。可持仓至3月最后交易日。当价格跌破2.5或涨破2.89时止损出局。

一、基本面:股市中期基本面利空因素显现

利空因素:

1、科创板加速推进,或将大幅分流A股资金

3月3日周末,证监会公布了科创板的细则,科创板推进速度加快,可以预计,科创板最早或在3月底可开户。从券商的准备情况来看,各家券商都加快了筹备步伐,有些进度快的券商已完成了系统调试,预计最早3月底即可上线。

目前证监会将科创板的推出作为短期推进的最为重要的事项之一。可以预计科创板的开板速度将可能快于预期,快的话3月底至4月初可能就将正式推出。由于科创板挂牌的企业多数都是科技创新企业,多数符合国家战略转型方向,因此,科创板的推出必然将引发资金新一轮的炒作。公募基金3000亿将可能参与科创板。这将必然将大幅分流A股资金。

2、解禁压力陡增,市场情绪将受冲击

从中期看,市场的解禁的股票数量从3月份开始将稳步的回升。三月份解禁股票数量将达到1700万亿。4月份更是可能达到2500万亿元。经过了一2月份的大涨以后,可以预计市场的抛压将剧烈的增加。这将对目前的市场行情构成冲击。


3、沪深股市估值已经脱离底部区间,短期风险增加

从上证50的估值水平来看,自2019年1月份以来的上涨行情后,目前50ETF的估值已经出现了大幅的回归。PE从2019年1月初的 8.57回到了9.93附近,短期估值已经得到修复。9.05以下的估值属于机会区间。我们认为这个估值水平是较为安全的,是具有投资价值,适合大资金建仓的。但目前,接近10的估值区间已经回到平均值附近,我们认为短期估值已经得到修复,考虑到后期的解禁潮及科创板上市可能分流资金,贸易战也面临不确定性,估值继续向上修复空间不大。


利多因素:

1、中美贸易谈判延期,谈判总体利好股市

3月2日中方通报,中美经贸磋商是在两国元首阿根廷会晤达成的重要共识引领下,中美双方就共同关心的问题进行谈判,目前已经在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得了实质性的进展。中期来看,由于谈判进展顺利,美国延缓了3月1日加征关税的期限,谈判总体利好股市走强。不过,由于目前没有达成最终协议,最终谈判结果如何依然存在较大变数,投资者仍需谨慎。

2、人民币汇率维持稳定,美元货币政策恐转向

1月以来,人民币汇率企稳回升,短期回到6.8水平并维持该水平。我们预计短期人民币汇率总体仍将维持稳定走势,中美贸易战暂停,人民币贬值趋势缓解。这对于股市是重要支撑。


3、利率维持低位,资金面依旧维持宽松格局

利率近期SHIBOR中短期利率依旧处于低位,货币呈现宽松格局。利率方面,利率维持走低态势。从公开市场操作情况来看,央行公告本周一不开展逆回购操作,当日有400亿元逆回购到期。Shibor无一上行,整体维持低位,7天期下行13.1bp报2.38%。

 

二、技术面及资金面

上证指数成交出现放量的迹象。3月4日两市成交1.05万亿元,较上日6600亿元大幅放量。成交放量、价格却冲高回落是阶段性顶部的重要特征。此外,上证指数及50ETF3月4日收下超长上影线,阶段性顶部特征较为明显。近期需要防范股市出现回调。50ETF短期也到达2.8的月线压力位,综合判断,指数出现回调的概率增加。

资金面方面,沪深300已经连续5日资金呈现净流出的态势,表明大资金并不看好股市中长期走势,从资金方面看,股市出现阶段性调整的概率大增。
资金面方面,沪深300已经连续5日资金呈现净流出的态势,表明大资金并不看好股市中长期走势,从资金方面看,股市出现阶段性调整的概率大增。

资金面方面,沪深300已经连续5日资金呈现净流出的态势,表明大资金并不看好股市中长期走势,从资金方面看,股市出现阶段性调整的概率大增。

四、期权成交及行情分析
四、期权成交及行情分析

从成交及持仓上看,自从成交量突破500万手后,短期成交量出现回落,日均成交维持在200-300万手左右,持仓方面,随着2月合约结束,认购及认沽期权持仓均有所下滑,不过,认沽期权持仓量依然大于认购期权,市场看空力量依然较强。

五、波动率分析
【50ETF期权】股市上涨难持续,卖出认购正当时
五、波动率分析

近期波动率整体已经大幅上升,历史波动率维持38%水平,波动率已经达到高位,买入认购期权的成本大幅提升,短期买入认购期权需谨慎,若行情上涨乏力,波动率恐快速回落。中期我们认为随着行情出现震荡回落,波动率恐大幅下滑,投资者可以做空波动率。

六、策略推荐
六、策略推荐

1、投机策略

2、组合策略
【50ETF期权】股市上涨难持续,卖出认购正当时
2、组合策略
2、组合策略
【50ETF期权】股市上涨难持续,卖出认购正当时
【50ETF期权】股市上涨难持续,卖出认购正当时
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作者: Qiquandi

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