期权帝 期权资讯 广发期权:缩量盘整 隐波回落

广发期权:缩量盘整 隐波回落

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额14.80亿元,共190万张。上个交易日,3月认购成交金额为74197万元,约85万张;3月认沽成交金额为47213万元,约82万张。
上个交易日,30日历史波动率基本没变,维持在28.5%;GVIX下降8.16%,达28.4%。
二、期权市场点评
昨日,标的全天窄幅震荡,收于昨收。期权盘面上,3月隐波回落近-200BP,收于29.8左右。微笑曲线上,3月微笑左端继续下行,右端稍有回落,期权市场看涨情绪依旧强烈。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的无涨跌,但收益与隐波下行,备兑策略浮盈继续增加。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
调整观点:
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。
今日点评:
昨日标的窄幅盘整,隐波下行,浮盈继续增厚。看今日,双卖可继续持有。目前建议持有卖出宽跨式,而非卖出平值跨式,谨防标的突发剧烈波动的风险。周末来临,持仓较重者可考虑适当减仓度过周末。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
3)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
调整建议:
2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有。
2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价,继续观察。
2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。
2019年2月27日。3月微笑上,认购虚值端偏离严重,今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
今日点评:
昨日,标的盘整,收盘无涨跌。持仓盈利应该有小幅回吐。看今日,牛市价差建议继续持有。虽然标的近几日持续震荡,且成交量昨日骤减,但目前尚未到离场的时刻,各位坐稳。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
四、策略跟踪
由于本版块越来越胖,所以单独帮它开了小尾巴,欢迎查阅。
五、聊天板块
昨天给各位说的的虚值认购的问题,各位有听明白吧,忘了的点这里再看一遍昨天聊天板块。今天这个问题还在,所以依旧记得规避买入虚值认购哈。同时呢,虚值认沽这边昨天出现了和认购相反的情况,也就是skew被卖得过低。所以如果是看跌的话,今天倒是可以尝试买点偏虚值的认沽。但记得,纯买方的话,没事就别留着过周末了哈。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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