期权帝 期权资讯 广发期权:高位震荡 隐波与标的同涨跌

广发期权:高位震荡 隐波与标的同涨跌

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额22.43亿元,共320万张。上个交易日,2月认购成交金额为2.65亿元,约64万张;2月认沽成交金额为1.1亿元,约47万张。
上个交易日,30日历史波动率和隐波均变动不大,分别为28.5%和30.9%。
二、期权市场点评
昨日,标的震荡,收盘小涨0.29%。期权盘面上,3月隐波继续与标的同涨跌,收盘较昨日小涨,收于31.7左右。微笑曲线上,3月微笑左端掉头下行,右端继续上扬,期权市场看涨情绪继续增强。
三、今日期权策略思考
阅读说明:本版块每日跟随行情变动调整。所有日期均包含超链,记录当天开盘前的观点,点击直达当日内容。以下策略中,备兑策略基于长周期下依旧看好国内市场,所以目前点位下将持续存在,收益体现或以年记。而其余策略,则是短期市场观点的策略表达。每个策略中,“建仓观点”指开仓第一日观点,不随时间改变;而每日调整写在“今日点评”;对于每日凡是满足了条件的调整,将罗列在“调整观点”里。
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的小涨,备兑策略浮盈增加。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
调整观点:
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。
2019年2月27日。若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。
今日点评:
昨日标的大幅震荡,提示的增开卖出虚值认购叠加周二增开的卖出虚值认沽,一同增厚了持仓收益。今日,双卖可继续持有,标的短期内震荡行情或有延续。日内交易能力较好者,可考虑分腿增仓。但请控好总体风险。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
3)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
调整建议:
2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有。
2019年2月22日。降低所卖出腿的行权价,继续观察。
2019年2月26日。建议回买入平值认购合约(或者回买原有的卖出认购腿)。
2019年2月27日。3月微笑上,认购虚值端偏离严重,今日建议增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
今日点评:
昨日,标的一度冲高,留给增开卖出虚值认购的时间窗口较长,策略盈利整体增加。看今日,目前3月微笑右端较昨日更加陡峭,交易上不妨利用此来增仓看多:买开平值认购+卖开虚值认购。若有日内交易能力,可考虑日内分腿介入。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
4)末日彩票
交易回顾:本次末日彩票交易走了点心,和往常的直接买了拿三天不同,本次建议了每日换仓到等张数新的平值合约再继续。原因在于,第一是落袋部分收益,第二是基于标的近期表现,继续每日看波动放大。所以才需要每日使用新的平值合约。由于换仓,本次彩票收益率140%左右。若不移仓,而是简单持有三天,则收益仅为56%。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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