期权帝 期权资讯 广发期权:标的领跌全市场 隐波泄水

广发期权:标的领跌全市场 隐波泄水

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额33.28亿元,共418万张。上个交易日,2月认购成交金额为5.86亿元,约98万张;2月认沽成交金额为2.04亿元,约82万张。
上个交易日,30日历史波动率上升,达28.4%。
二、期权市场点评
昨日,两市成交额继续放大,盘中创新高,但尾盘跳水。标的方面,低开后震荡下行,收盘跌幅-3.12%。期权盘面上,昨日早盘3月隐波急速冲高,而后又大幅泄水,收于30.9左右。微笑曲线上,3月微笑右端严重飘高,期权市场看涨情绪强烈。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的大跌,备兑策略浮盈回吐。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
调整观点:
2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
2019年2月25日。若标的继续上涨,建议增开卖出认沽,来调节持仓的delta敞口,日终尽量保持持仓的delta中性。
2019年2月26日。看今日,交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约,调节delta敞口的同时,增加对于vega的看空程度。
今日点评:
昨日标的跌幅明显,3月隐波开盘冲高20大点后飞速泄水,收盘较昨日再跌-400BP,持仓快速回血。昨日判断的增加对于vega的看空程度很对,但建议的顺势增开卖出虚值认沽则小幅拖累收益。看今日,双卖可继续持有,若标的重新上涨,则增开卖出虚值认购,具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准,留好后手。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
3)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
调整建议:2019年2月21日。换月到3月合约,继续持有。
今日点评:
昨日,标的下跌,策略盈利回吐。另,昨日预判的标的惯性上冲并未发生,若盘中回买了平值认购合约,则加重了回撤幅度。看今日,观点上依旧保持温和看涨,但3月微笑上,认购虚值端偏离严重,今日建议逢高增开卖出虚值认购。但保持整体持仓方向性敞口delta为正。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
4)末日彩票
建仓观点:2019年2月25日。2月合约临近到期,博弈平值合约gamma效应。建仓使用2月平值合约。
调整建议:2019年2月26日。建议平仓昨日买入的平值认购认沽,重新买入新的平值认购+认沽,数量不变。本次移仓,相当于把原来的收益落袋了部分,但继续保持看标的高波动。
今日点评:昨日标的跌幅明显,但建议的移仓显著缩小了亏损。具体数据待此番彩票交易结束后再来细说。看今日,标的目前处于高波动格局,今日建议继续平仓昨日的买入认购+认沽(跨式),重新买入等张数的新的平值跨式。逻辑合昨天一样,继续看标的高波动的同时,减小仓位。重申彩票交易的原则:长期坚持,轻仓参与。
风险提示:临到期虚值合约价格将归零。注意有浮盈时及时平仓,最大亏损为期初全部投入权利金。
四、策略跟踪
过往策略列表(说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/16 11/01~11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/13 11/22~12/12 12.9% 216% 预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/18 11/26~12/17 5.04% 79.4% 根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。
5。混合看跌1/22 12/20~1/21 -3.7% -45% 标的创新低后反弹高度超预期,策略又赢转亏。开仓条件失效触发止损离场。
6。比率认购2/19 2/13~2/18 +0.5% +41% 看涨标的+微笑曲线右端过低而开仓,平仓与微笑曲线右端走高。吃到了微笑但模拟交易的开盘价未能吃到标的上涨的方向性收益。
五、聊天板块
昨天的早盘隐波大乱,标的低开-0.57%但3月认购依旧开盘在涨,满屏套利空间,开盘30秒内隐波狂飙。所以早盘进场的卖方,昨日已经赚得饱饱。周一晚写资讯时,忽略的一个情况:周一的50ETF大幅超涨000016.SH,昨日有回调压力。正因为忽略了这个问题,才草率的给出了放量后标的将惯性冲高的判断。回头看,周二000016.SH和上证综指都有新高,不过50ETF并无。而判断的偏差,也导致了交易的细节调整出现问题。所以昨日事学到一个教训:联动市场,越大波动时越不可忽略标的间的嵌套关系。祝各位今日交易顺利。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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