期权帝 期权资讯 铁矿石期权上市首日行情 一文全知道

铁矿石期权上市首日行情 一文全知道

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作为国际化大品种,铁矿石期权工具的推出备受市场,上市首日标的期货价格就一度触及涨停板,虽然期价波动较大,但盘中期权价格运行非常平稳,没有出现大幅偏离理论值的情况,在此我们特意整理了上市首日的市场运行情况以飨读者。

1看涨期权全线上涨,看跌期权全部下跌

截至12月9日下午收盘,铁矿石主力合约I2005大幅增仓17.7万手至128.5万手,盘中一度触及涨停价655.5元/吨。综合分析主要有三方面原因:一是专项债提前下放、地产及官方PMI大幅度回升,宏观情绪修复对铁矿石等黑色系商品形成支撑;二是海外供给相对平稳,地矿后期将季节性下滑,供给端将呈现阶段性稳中下降趋势;三是钢厂高利润下开工回升,后期仍有补库需求,对铁矿石市场形成一定支撑。多重因素主导下,近期铁矿石期货走势偏强。

期权方面,主力I2005标的期货价格大幅上涨,对应2005月份的看涨期权价格全线上涨,看跌期权则全部下跌。其中,成交量最大的看涨期权合约为最虚值的I2005-C-680,涨幅为131.71%。不同行权价看跌期权跌幅均达到了20%-30%之间,成交量最大的看跌期权合约为I2005-P-620,跌幅为27.51%。

主力I2005期权成交和涨跌幅分布

  2期权价格运行平稳,成交集中在2、5月份

铁矿石上市首日,期权价格运行平稳,没有出现大幅偏离理论值的情况。早盘集合竞价阶段,铁矿石主力I2005期权合约买卖报单量大多维持在11手,平值看涨和看跌期权买卖一档隐含波动率分别为27.25%-28.49%、27.5%-28.9%,均接近于挂牌基准价确定的90天标的期货历史波动率28.32%,市场定价合理。

开盘前2分钟平值合约价差基本保持在2元/吨左右,随后做市商开始积极参与报价,价差逐渐缩窄至1元/吨以下,从9:10-11:30主力I2005平值看涨和看跌期权的分钟数据来看,买卖一档价差均值分别为0.6和0.53,市场流动性较好。早盘买卖一档报单量中,看涨期权的买卖报单量均值为10.7和11.3,看跌期权为11.9和13.8,显示市场成交活跃度良好。

截止下午收盘,所有月份铁矿石期权合约总成交量为52350手。主力I2005期权合约累计成交31698手(双边,下同),其中看涨期权17330手,看跌期权14368手,对比标的期货成交量2149806手来看,期权成交量/期货成交量占比仅1.47%,该比例在今天的豆粕和玉米市场上分别为6.2%和8.32%,而国际市场经验该比例一般为20%左右,说明国内商品期权市场未来还有较大的成长空间。

次主力I2002期权合约累计成交17810手,其中看涨期权8780手,看跌期权9030手。I2002、I2005两个月份期权成交量占所有月份期权总成交量的比重达到了94.57%。这点和铁矿石期货目前主力1、5、9月的规律有点差异,原因可能与目前没有2001月份期权合约有关,导致市场上近月的交易需求都集中到了I2002上。

不同月份期权合约成交量分布

  3期权隐波先降后升,偏度指标高于历史数值

早盘期货价格一路上行,主力I2005平值期权合约隐含波动率从开盘的27%左右先降后升,最低触及25.3%一线,早间尾盘I2005期价从涨停板小幅回落后,平值期权合约隐波从25.4%快速上升至26%附近,这也体现了波动率通常会缓慢下跌并快速飙升的特点。

平值期权合约隐波和标的期价日内走势

  同时观察主力2005月份期权不同行权价隐含波动率发现,隐波基本维持在26%-27.5%之间,参照CBOE算法计算得到的I2005期权Skew值为106.9,而统计铁矿石指数历史价格发现,铁矿石期价收益率分布接近于正态分布,偏度值为99.9。之所以期权定价的偏度值较高,可能与当前期价大幅上升的背景下,市场对价格下跌的担忧增加,看跌期权的溢价更高有关。

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作者: Qiquandi

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