期权帝 期权资讯 广发期权:隐波小幅上行 期权市场乐观情绪减弱

广发期权:隐波小幅上行 期权市场乐观情绪减弱

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额9.7亿元,共213万张。上个交易日, 2月认购成交金额为3.91亿元,约83万张;2月认沽成交金额为1.86亿元,约68万张。
上个交易日,30日历史波动率上升,达17.19%;GVIX上升,达21.6%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
昨日全市场放量大涨,成交额超5千亿。期权盘面上,隐波小幅上行,2月与3月微笑曲线依旧呈现中间低两边高状态,但左端较昨日升高,而右端下降。同时,认购期权持仓下降,市场中止盈离场的权利方较多。期权市场的乐观情绪较上周五减弱,但整体并未转为看空。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
昨日标的大跌,备兑策略浮盈扩大。今日继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)比率认购
建仓观点:2019年2月13日。目前虚值认购合约隐波过低,微笑曲线右端扭曲。若标的继续上行,微笑有修复可能。同时考虑标的目前处于前期压力带,随时可能掉头,故构建比率认购,上涨行情可赚取微笑修复以及方向性收益;大跌亦可获得权利金差额收益。小涨小跌则亏损。
建仓方法:以2:1的数量买入轻虚认购的同时卖出平值(偏实)认购。
平仓建议:2019年2月18日。
今日点评:
已平仓。下文的收益估算以昨日开盘价计算,但实际中昨日任意时点平仓收益当更高。
3)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
今日点评:
昨日隐波小幅上行,策略盈利回吐。但标的收盘价与周五开盘价偏离不大,故目前整体持仓方向性敞口不大。今日建议继续持有,若标的继续上涨,建议增开卖出认沽调节delta至接近中性。在调仓过程中,建议对于delta敞口设定阈值,超出阈值部分调整。避免频繁交易。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
4)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。昨日标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,同时中美会谈有正面进展,美股夜盘上涨,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
今日点评:
昨日,标的放量大涨,策略快速累积盈利。看今日,对于已经合成的牛市价差,建议继续持有。上涨趋势中,坐稳扶好也是技能。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
四、策略跟踪
比率认购
时间 标的开盘价(前复权) 操作 合约开盘价
2/13 2.525 开仓买开50ETF购2月2.55 *2卖开50ETF购2月2.50 *1 -0.0243*2+0.0515
2/18 2.529 平仓卖平50ETF购2月2.55 *2买平50ETF购2月2.50 *1 +0.0265*2+0.0538
单组亏损:21,持仓周期:3个交易日;保证金占用(交易所上浮20%):4274,3个交易日。单组收益率:+0.5%;年化收益率:+41%(说明:收益率计算时保证金占用按初始开仓计算,忽略了中间波动,与实盘情况不同)
过往策略列表(说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/16 11/01~11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/13 11/22~12/12 12.9% 216% 预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/18 11/26~12/17 5.04% 79.4% 根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。
5。混合看跌1/22 12/20~1/21 -3.7% -45% 标的创新低后反弹高度超预期,策略又赢转亏。开仓条件失效触发止损离场。
6。比率认购2/19 2/13~2/18 +0.5% +41% 看涨标的+微笑曲线右端过低而开仓,平仓与微笑曲线右端走高。吃到了微笑但模拟交易的开盘价未能吃到标的上涨的方向性收益。
五、聊天板块
昨日全市场放量大涨,但期权市场的认购权利方纷纷止盈。交易上,牛市价差接棒比率认购继续看涨标的。提醒一句,趋势上涨行情中,建议不要左侧埋伏看空。对于已经获利的仓位,不妨思考如何调整持仓结构,在降低风险的同时而继续看涨。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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