期权帝 期权资讯 广发期权:标的放量大跌 隐波回落

广发期权:标的放量大跌 隐波回落

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一、统计数据
上个交易日,全市场期权合约成交金额10.6亿元,共230万张。上个交易日, 2月认购成交金额为3.79亿元,约92万张;2月认沽成交金额为2.74亿元,约78万张。
上个交易日,30日历史波动率上升10%,达16.2%;GVIX下降-8.4%,达20.2%。
数据来源:衍生品经纪业务部
二、期权市场点评
上周行情回顾:
上周,标的连涨三日,但周五放量大跌,周度涨幅0.76%。金融三板块中,券商领涨,周度涨幅3.37%,保险和银行均先涨后跌,保险周度涨幅0.01%,银行周度跌幅-1.02%。第三大权重股贵州茅台周度涨幅4.64%。2月隐波上周亦先涨后跌,收于20.6左右。
策略周度回望与调整:
回顾上周,标的和隐波均先涨后跌,策略上新增了两个:上周三,新增了带有微笑曲线市场观点的比率认购看涨策略;上周五,新增了双卖看空隐波的策略。看本周,微笑曲线右端上周五基本回归,比率认购看涨需考虑择机平仓,继续看涨观点需更改期权策略;而双卖策略上周五当天便收割了了约-150BP的隐波跌幅,本周暂时考虑持有。
三、今日期权策略思考
1)备兑策略
建仓观点:2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段,对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评:
上周五标的大跌,备兑策略浮盈回吐。今日继续持有。本策略收益不在朝夕,而在长期持有,主要收益来源在于标的上涨,而卖出的认购作为持有标的租金补偿,亦可贡献收益。
备兑策略属于收益增强型,赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定,同时备兑卖出认购合约,定期展仓(当月合约临到期前,向次月合约移仓)即可。
风险提示:备兑策略整体偏多,在下跌行情中,策略将亏损。策略无保证金风险,但若面临大幅上涨行情,需要及时对于卖出的认购合约移仓,否则有交割标的风险。
2)比率认购
建仓观点:2019年2月13日。目前虚值认购合约隐波过低,微笑曲线右端扭曲。若标的继续上行,微笑有修复可能。同时考虑标的目前处于前期压力带,随时可能掉头,故构建比率认购,上涨行情可赚取微笑修复以及方向性收益;大跌亦可获得权利金差额收益。小涨小跌则亏损。
建仓方法:以2:1的数量买入轻虚认购的同时卖出平值(偏实)认购。
今日点评:
上周五标的大跌,但微笑曲线的右端大幅修复,策略盈利回吐。看今日,当有反弹,请平仓。若继续看涨,目前最适合的策略已经不再是比率认购,而是下文的牛市价差。
风险提示:比率认购整体vega、gamma为正,若标的窄幅波动,则亏损。但最大亏损在建仓时便已锁定。
3)双卖策略
建仓观点:2019年2月15日。中美会谈即将结束,而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大,考虑入场交易,看空隐波。
今日点评:
上周五隐波回落约-150BP,策略盈利。继续持有,若标的继续下跌,建议增开卖出认购调节delta至接近中性。
风险提示:双卖策略最大亏损无限,请及时盯盘,关注保证金风险。
4)牛市价差
建仓观点:2019年2月18日。上周五标的大幅回调,盘后社融数据亮眼,大超预期,短期国内或有继续上涨空间。结合目前微笑曲线形态,建仓牛市价差为宜。
今日点评:
上周五,标的放量大跌。但收盘刚落,社融数据便发布,增速大超预期。同时考虑期权盘面上,隐波纷纷回落,微笑曲线显著右摆,2月和3月微笑均转为中间低两边高形态。故,此时看涨,建议采用买入平值购+卖出虚值购的牛市价差组合策略。若今日标的低开,则不妨先买平值认购,后续再卖虚值认购。但若今日直接跳空高开,则可考虑先卖后买。若开盘与前收价格接近,不妨直接同时建仓两腿。
风险提示:若买卖分开建仓,则有单腿风险,待合成牛市价差后,最大盈亏有限。若标的下跌,则策略亏损。
四、策略跟踪
过往策略列表(说明:点击下列日期,可看策略开平当日分析)
时间 单组收益率 年化收益率 策略简评
1。混合仓位看空 10/11~10/30 2.5% 45% 权利仓搭配义务仓,降低持仓成本。
2。区间看涨11/16 11/01~11/15 0.97% 24.4% 看对了隐波跌势,覆盖了看错标的方向的亏损,从而盈利。
3。收割时间价值12/13 11/22~12/12 12.9% 216% 预判标的区间盘整,卖出虚三档合约构成卖出宽跨式,收割时间,并在标的面临方向选择前离场。
4。混合看空12/18 11/26~12/17 5.04% 79.4% 根据隐波走势,权利仓换仓义务仓持有斩获了隐波和标的下跌的双重利润,两次日内交易增厚了利润。
5。混合看跌1/22 12/20~1/21 -3.7% -45% 标的创新低后反弹高度超预期,策略又赢转亏。开仓条件失效触发止损离场。
五、聊天板块
上周五提示的看空隐波以及认购权利方减仓有幸遭遇行情配合,腾出了位置,今日正好操作。
目前看,上周五盘后的社融数据超预期上行,货币宽松氛围进一步确认。所以国内市场短期或有继续上行空间。但全球经济放缓的隐忧并未解除,所以在短期看多的同时也请继续保持中期的谨慎。
(文章来源:广发期权淘金通)
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作者: Qiquandi

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