期权帝 期权知识 参与期权市场,这些事你必须知道

参与期权市场,这些事你必须知道

期权开户

场外期权,是指在非集中性的交易场所进行的非标准化的期权合约,是根据场外双方的洽谈,按照双方需求自行制定交易的金融衍生品。目前国内场外期权吸引投资者参与的品种主要为个股期权,标的资产为股票,即客户仅需按标的股票名义本金支付一定比例的权利金,就能在约定的时间或该时间之前,以约定的价格买入或卖出约定数量的股票。

期权既是一种风险对冲手段,也是一种高杠杆的投机工具。中国即将进入“期权时代”,丰盈服务平台为你整理出关于期权你所需要知道的一切。

  什么是期权?

期权(option),又叫选择权,是一份合约,给与期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利(而非义务)。期权与股票和债券一样,也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约,具有严格限定的条款和特性。

期权的买家又叫持权人(holder),期权的卖家又叫立权人(writer)。另外,我们还可以说买家持有多头头寸,卖家持有空头头寸。

  期权买家与卖家之间有两个重大区别:

1.看涨期权看跌期权的持权人(买家)没有买入或卖出的义务。他们可以选择是否执行自己的权利。

2.看涨期权看跌期权的立权人(卖家)有义务买入或卖出。这意味着立权人可能被要求兑现买入或卖出的承诺。

现在我们已经了解了期权合约的交易双方,但似乎有点过于复杂,所以接下来我们将单纯从期权买家的角度来看待期权。卖出期权更为复杂,风险可能也更高。

  术语

要交易期权,我必须知道与期权市场相关的一些术语。

期权中,标的资产可以被买入或卖出的价格被称之为“执行价格”(strike price)。股票价格必须高于(对于看涨期权)或低于(对于看跌期权)这一价格,执行期权才能获得利润。所有这一切都必须在“到期日”(expiration date)之前完成。

在国内,在证券/期货推出“场外期权”(listed option)。这种期权有固定的执行价格和到期时间。每一份期权代表100万股票市值,称之为一份“合约”(contract)。

对于看涨期权,如果股票价格高于期权的执行价格,就被称之为“价内期权”(in-the-money)。对于看跌期权,股票价格低于执行价格则为价内期权。一份期权在价内的金额大小叫做“内在价值”(intrinsic value)。

期权的总成本(价格)叫做“期权费”(premium)。这个价格由多个因素所决定,包括股票价格、执行价格、剩余到期时间(即时间价值)和“波动率”(volatility)。因此,期权定价是非常复杂,但一般投资者并不一定需要掌握期权的定价公式。

  为何使用期权

投资者使用期权有两个主要原因:投机和对冲。

  投机

你可以将投机定义为赌某一证券的未来走势。期权的优势在于,你并不限于仅在市场上涨的时候能够赚钱。由于期权的多样性,在市场下跌甚至横盘的时候你同样可以赚钱。

投机往往有一定的风险。这是因为当你买入一份期权,你不但要正确地判断股票价格运行的方向,还要判断涨跌的幅度和时间点。

既然有一定风险,为什么人们还会使用期权来投机呢?除了期权的多样性之外,最关键的一点是杠杆。当你通过1份期权控制着100万股票市值,股价不需要出现特别大的涨跌,你就可能获得可观的利润。

  对冲

期权的另一个功能是对冲。我们可以把期权当成一份保单(insurance policy)。就像你的住房保险或汽车保险一样,期权可以用来对你的投资进行保险。丰盈服务平台认为,如果你对自己的选股没有把握,需要用期权来进行保护。毫无疑问对冲策略是有用的,尤其对于大型机构而言。对于投资者也是有用的。举个例子,你想要抓住一只大牛股后面的行情,但又希望降低风险。使用期权的话,你可以用低成本的方式控制住下跌的风险,同时抓住整轮上升行情。

另外,期权还有一种用法就是企业用来吸引和留住核心人才。不过期权激励属于期权持有人和企业之间的一份合约,而一般市场上交易的期权是与股票所代表公司无关的双方之间所订立的合约。

  期权执行与卖出

前面我们已经提到期权是买入或卖出(执行)标的证券的权利。话是没错的,但在实际情况下,大部分期权都不会真正被执行。

在前面的例子中,你可以通过以50元执行期权,然后以62.5元将股票卖到市场中,赚取每股12.5元的利润。你也可以继续持有股票,因为你的买入成本比当前市价要低。

然而大部分情况下,期权持有者会选择通过卖出(平仓)的方法来锁定利润。这意味着期权持有者将把期权卖到市场中去,而期权立权人通过买入期权来平仓。根据数据,只有大约10%的期权被执行,60%通过交易平仓,30%到期价值归零。

  内在价值与时间价值

现在我们有必要解释一下期权的定价。期权价格的不同可以用内在价值和时间价值来解释。

从本质上来讲,期权的价值等于内在价值加上时间价值。前面已经说过,内在价值就是价内的金额,对于看涨期权来讲,就是当前股价高出执行价格的部分。时间价值代表期权增值的“可能性”。

  期权的类型

  期权主要可以分为两类:

1.美式期权美式期权可以在购买日期和到期日之间任何时间执行。前面所举的例子A公司期权就是美式期权。大部分交易所交易的期权都是这种类型。

2.欧式期权欧式期权只能在到期日执行。

美式期权欧式期权与地理位置没有任何关系。

  长期期权

到目前为止我们讨论的都是短期期权。还有一些期权持有时间可能达到一两年甚至数年,比较适合一些长线投资者。

这种期权又叫做长期权益期望证券(LEAPS)。LEAPS除了期限较长之外,与一般的期权并无太大区别。不过并非所有个股都有LEAPS,一般主要以大盘指数为标的。

  总结

1.期权是给与买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产权利的合约。

2.期权之所以是衍生品,是因为它的价值是从标的资产衍生而来。

3.看涨期权给与持有者在特定时间之内以特定价格买入某一资产的权利。

4.看跌期权给与持有者在特定时间之内以特定价格卖出某一资产的权利。

5.期权市场有4类参与者:看涨期权买家、看涨期权卖家、看跌期权买家和看跌期权卖家。

6.期权买家通常被称为持有人,卖家被称为立权人。

7.标的资产可以被买入或卖出的价格被称之为执行价格。

8.期权的总成本被称为期权费,决定因素包括股票价格、执行价格和剩余到期时间。

9.个股期权代表100股标的股票。

10.投资者使用期权来进行投机和对冲风险。

11.期权两种主要类别是美式期权欧式期权

(文章来源:中国金融商报网)

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作者: Qiquandi

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